経済・社会・ガバナンス開示が企業価値に与える影響とレバレッジの調整効果：ナイジェリア上場非金融企業の研究

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a moderator perspective (leverage) on the ESG-firm value relationship, useful for future research in emerging markets.

🏢実務担当者:Corporate teams in high-debt firms should be aware that ESG disclosure benefits may be less pronounced.

🏛政策担当者:Policymakers in emerging economies should consider financial context when promoting ESG disclosure mandates.

近年、ESG開示は企業の透明性向上と企業価値向上のメカニズムとして推進されてきたが、新興経済国における実証的証拠は依然として決定的ではない。本研究は、ナイジェリアの上場非金融企業における経済・社会・ガバナンス開示が企業価値に与える影響を探るものである。ESG開示スコアは、内容分析を用いて企業の年次報告書から導出され、企業価値はトービンのQによって測定される。企業固有の状況が市場の認識に影響を与え得ることを認識し、本研究は財務レバレッジを調整変数として導入する。パネルデータ回帰手法を用いた結果、経済開示とガバナンス開示は企業価値と正の関連を示す一方、社会開示は有意な効果を示さないことが明らかになった。さらに、交互作用分析は、より高いレバレッジがESG開示の評価上の便益を弱めることを示している。これらの結果は、シグナリング理論とステークホルダー理論と整合的であり、財務リスクが高い市場におけるサステナビリティ情報に対する投資家の慎重な反応を反映している。本研究は、ナイジェリアからの証拠を提供することで成長するESG文献に貢献し、サステナビリティ報告の価値関連性を形成する上での財務構造の重要性を強調するものである。キーワード：ESG開示；企業価値；財務レバレッジ；サステナビリティ報告

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

In recent years, ESG disclosure has been promoted as a mechanism for improving corporate transparency and enhancing firm value, yet empirical evidence from emerging economies remains inconclusive. This study explores the effect of economic, social and governance disclosures on firm value among listed non-financial firms in Nigeria. ESG disclosure scores are derived from firms' annual reports using content analysis, while firm value is measured by Tobin's Q. Recognizing that firm-specific conditions may influence market perceptions, the study introduces financial leverage as a moderating variable. Using panel data regression techniques, the findings show that economic and governance disclosures are positively associated with firm value, whereas social disclosure does not exhibit a significant effect. The interaction analysis further indicates that higher leverage weakens the valuation benefits of ESG disclosure. These results align with signalling and stakeholder theories and reflect the cautious response of investors to sustainability information in markets with elevated financial risk. The study contributes to the growing ESG literature by providing evidence from Nigeria and highlights the importance of financial structure in shaping the value relevance of sustainability reporting. Keywords: ESG disclosure; firm value; financial leverage; sustainability reporting

• openaire https://doi.org/10.65922/6w1hwg14first seen 2026-05-14 22:03:00 · last seen 2026-09-22 04:28:16