サステナビリティ開示は市場評価に影響するか？サブサハラアフリカの消費財企業からのエビデンス

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence on heterogeneous market responses to different disclosure frameworks in an emerging market context.

🏢実務担当者:Can inform corporate sustainability reporting strategies in regions with limited enforcement and institutional support.

🏛政策担当者:Highlights the need for regulatory frameworks that enhance disclosure credibility and standardization to improve market valuation.

本研究は、サブサハラ・アフリカ（SSA）の上場消費財製造企業における企業の持続可能性報告フレームワークの価値関連性を検証するものである。調査期間中におけるSSAの13カ国、87社からの826件の企業年次観測値からなる不均衡パネルを用いて、持続可能な開発目標（SDGs）、グローバル・レポーティング・イニシアティブ（GRI）、統合報告（IR）、気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）に整合する開示が、資本市場に対して価値関連情報を伝達するかどうかを分析する。企業の価値関連性は、Ohlson型フレームワークから導出された市場ベースの評価残差を用いて代理され、持続可能性開示は二値の採用指標を用いて測定される。本研究は、パネル最小二乗法、固定効果モデル、一般化線形モデルを採用し、企業規模、レバレッジ、収益性、および国の効果を制御する。結果は、持続可能性開示に対する不均一な市場反応を明らかにする。SDGおよびTCFD報告は価値関連性と負の関連を示し、制度的環境が弱い状況において、象徴的またはリスクを露呈するものと認識される開示に対する投資家の懐疑性を示唆している。対照的に、GRIに基づく報告は、企業固有の不均一性を制御すると、企業評価と正で有意な関連を示す一方、統合報告は有意な評価効果を示さない。全体として、これらの発見は、SSAにおける持続可能性報告の価値関連性が、開示の標準化、信頼性、および制度的文脈に依存することを示している。キーワード：持続可能性報告；価値関連性；ESG開示；GRI；SDGs；TCFD

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the value relevance of corporate sustainability reporting frameworks among listed consumer goods manufacturing firms in Sub-Saharan Africa (SSA). Using an unbalanced panel of 826 firm-year observations from 87 firms across 13 SSA countries over the study period, the analysis assesses whether disclosures aligned with the Sustainable Development Goals (SDGs), Global Reporting Initiative (GRI), Integrated Reporting (IR), and the Taskforce on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) convey value-relevant information to capital markets. Firm value relevance is proxied using market-based valuation residuals derived from an Ohlson-type framework, while sustainability disclosures are measured using binary adoption indicators. The study employs panel Ordinary Least Squares, Fixed Effects, and Generalised Linear Models, controlling for firm size, leverage, profitability, and country effects. The results reveal heterogeneous market responses to sustainability disclosures. SDG and TCFD reporting are negatively associated with value relevance, suggesting investor scepticism towards disclosures perceived as symbolic or risk- revealing in weaker institutional environments. In contrast, GRI-based reporting exhibits a positive and significant association with firm valuation once firm-specific heterogeneity is controlled for, while Integrated Reporting shows no significant valuation effect. Overall, the findings indicate that the value relevance of sustainability reporting in SSA is contingent on disclosure standardisation, credibility, and institutional context. Keywords: Sustainability reporting; Value relevance; ESG disclosure; GRI; SDGs; TCFD

• openaire https://doi.org/10.65922/msxxyf16first seen 2026-05-14 22:17:37 · last seen 2026-09-22 04:30:04