グリーンボンドは新興市場で資本コストを下げるか？インド市場からの証拠

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a structured review of greenium determinants in emerging markets, useful for empirical research on green bond pricing.

🏢実務担当者:Offers actionable insights for corporate treasurers in emerging markets considering green bond issuance, emphasizing the need for strong disclosure and market development.

🏛政策担当者:Presents policy recommendations (taxonomy, disclosure, sovereign benchmarks) that can guide regulators in building effective green bond markets, applicable to India and beyond.

世界の金融システムが気候リスクにますます絡み合う中、発展途上経済は低炭素移行への資金調達を支援するため、サステナブルファイナンス手法の適用を拡大している。グリーンボンドは、気候に適合する資本調達手段の一つとなっている。インドもまた、パリ協定の枠組み内で国が決定する貢献（NDCs）を達成する上で大きな資金ギャップを抱えており、さらに恒常的な財政圧力のシステムにも直面している。本論文の目的は、インドおよびその他の関連する発展途上経済においてグリーンボンドの発行が資本コストを引き下げるかどうかについて、概念的かつ比較的なレビューを提供することである。本論文は、環境ラベル付き債券における利回りディスカウントであるいわゆるグリーニアムの存在と、それが負債コストおよび加重平均資本コスト（WACC）に及ぼす影響を検討する。分析では、中国、ブラジル、東南アジア、ケニアにおける実証的証拠を用いて、多様な規制・制度環境下での利回り格差を判定する。債券スプレッド、投資家需要、市場の流動性に関する二次データを構築し、グリーン認証が定量化可能な資金調達上の便益を意味するかどうかを判断する。理論的枠組みは、シグナリング理論、ステークホルダー理論、資源ベースビューを組み合わせ、グリーンボンドの発行が情報の非対称性を最小化し、レピュテーション資本を増加させ、長期的なリスク管理を促進する方法を示す。これらのメカニズムは、認識される信用リスクを低減し、資本構成の効率性を高める可能性がある。それでもなお、本論文は、高い通貨ヘッジコスト、規制環境の断片化、セカンダリーマーケットの深さの不足、変動するタクソノミー、グリーンウォッシングのリスクなど、構造的障害が新興市場におけるコスト便益を制限し得ることを見出す。最後に、インドが強固な国内グリーンボンド制度を確保し、資本コスト効率を改善するために何をすべきかについて、タクソノミーの調和、より高い開示基準、ソブリン・ベンチマーク発行、ブレンデッドファイナンスの仕組みを含む政策提言で締めくくる。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

With the global financial system becoming more entangled in climate risk, developing economies are growing the application of sustainable finance tools to help them finance low-carbon transitions. Green bonds have become one of the instruments of raising capital that aligns with climate. India, in its turn, has a large financing gap in fulfilling its Nationally Determined Contributions (NDCs) within the framework of the Paris Agreement, as well as a system of constant fiscal pressure. The purpose of this paper is to offer a conceptual and comparative review on whether the issuance of green bonds lowers the cost of capital in India and other related developing economies. The paper looks into the existence of the so-called greenium, a yield discount on environmentally labelled bonds, and its effects on the cost of debt and the weighted average cost of capital (WACC). The analysis uses empirical evidence in China, Brazil, Southeast Asia and Kenya to determine the yield differentials in diverse regulatory and institutional environments. It constructs secondary data on bond spreads, investor demand and liquidity in the market to determine whether green certification implies quantifiable financing benefits. The theoretical framework combines the signalling theory, the stakeholder theory, and the resource based view to show how the issuance of green bonds can minimise information asymmetry, increase the reputational capital, and facilitate long-term management of risk. The mechanisms have the potential to reduce perceived credit risk and enhance the efficiency of capital structure. Nonetheless, the paper finds that structural obstacles can restrict cost benefits in new markets such as a high currency hedging cost, fragmentation of the regulatory landscape, lack of depth in the secondary market, variable taxonomies, and a risk of greenwashing. It ends with policy suggestions on what India should do to ensure that India has a robust domestic system of green bonds and to improve the cost of capital efficiency, including taxonomy harmonisation, higher disclosure standards, sovereign benchmark issuances and blended finance mechanisms.

• semanticscholar https://doi.org/10.2139/ssrn.6356158first seen 2026-06-29 08:56:50 · last seen 2026-09-22 05:16:43