義務的持続可能性開示の時間的パラドックス：サウジアラビアの2021年タダウルESGガイドラインが報告品質に与える証拠

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Empirical evidence on the adjustment costs of mandatory sustainability disclosure, contributing to the literature on disclosure regulation and earnings management.

🏢実務担当者:Corporate finance teams should anticipate a temporary dip in reporting quality during the first few years of a new ESG disclosure mandate, as resources shift to compliance.

🏛政策担当者:Regulators should phase in mandatory ESG disclosure requirements with adequate transition support, as early compliance burdens may temporarily impair financial reporting quality.

義務的なサステナビリティ開示は、企業の財務報告の質を即座に、段階的に、それとも遅延して改善するのだろうか。我々は、サウジアラビアの2021年1月のTadawul ESG開示ガイドラインを用いてこの問いに取り組む。これは、湾岸協力会議における初の包括的なサステナビリティ開示フレームワークであり、全上場企業に影響を与える、統一された正確な日付の規制ショックである。2017年から2024年までの135社の非金融企業のバランスド・パネル（1080の企業年次観測値）を用いて、修正ジョーンズ・モデルから裁量的発生項目の絶対値を推定し、不均一分散、自己相関、および横断面依存性に対して頑健なDriscoll–Kraay標準誤差を用いたイベントタイム固定効果回帰を採用する。我々は時間的パラドックスを実証する：報告の質は公表年（2021年）には変化せず、改革前のベースラインと比較して2022年（+28%）と2023年（+38%）に有意に悪化し、その後2024年（−17%）に有意に改善した。このパターンは、業績マッチング裁量的発生項目、2020年のCOVID-19年の除外、プラセボテスト、9つのTadawul整合産業グループにわたるセクター別分解、および改革前の企業特性の一連のテストを経ても維持される。不均一性分析は根本的なメカニズムを特定する：2021年以前の自発的なESG開示企業と改革前のガバナンスが強い企業は、短期的な悪化が増幅される一方、既存の報告インフラを有する大企業は、パラドックスが大幅に緩和される。これらのパターンは、我々が開発する調整コスト・メカニズムと整合的である：改革は、3年間のコンプライアンス構築期間中、希少な報告ガバナンスを新たな開示の側面へと振り向け、その後、発生項目ベースの利益管理への抑制効果が顕在化した。これらの発見は、新興市場および先進市場で現在進行中の義務的サステナビリティ開示改革の設計と評価に直接的な示唆を与える。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Does mandatory sustainability disclosure improve the quality of corporate financial reporting immediately, gradually, or with delay? We address this question using Saudi Arabia’s January 2021 Tadawul ESG Disclosure Guidelines—the first comprehensive sustainability disclosure framework in the Gulf Cooperation Council and a uniform, accurately dated regulatory shock affecting all listed firms. Using a balanced panel of 135 non-financial firms over 2017–2024 (1080 firm-year observations), we estimate absolute discretionary accruals from the Modified Jones Model and employ event-time fixed-effects regressions with Driscoll–Kraay standard errors robust to heteroskedasticity, autocorrelation, and cross-sectional dependence. We document a temporal paradox: reporting quality did not change in the announcement year (2021), deteriorated significantly in 2022 (+28%) and 2023 (+38%) relative to the pre-reform baseline, and then improved significantly in 2024 (−17%). The pattern survives performance-matched discretionary accruals, exclusion of the 2020 COVID-19 year, a placebo test, sectoral disaggregation across nine Tadawul-aligned industry groups, and a battery of pre-reform firm characteristics. Heterogeneity analysis identifies the underlying mechanism: voluntary pre-2021 ESG disclosers and firms with stronger pre-reform governance exhibit amplified short-run deterioration, while larger firms with pre-existing reporting infrastructure show a substantially attenuated paradox. These patterns are jointly consistent with the adjustment-cost mechanism we develop: the reform redirected scarce reporting governance toward the new disclosure margin during a three-year compliance buildout, after which the constraining effect on accrual-based earnings management emerged. The findings carry direct implications for the design and evaluation of mandatory sustainability disclosure reforms currently advancing across emerging and developed markets.

• openalex https://doi.org/10.3390/su18136582first seen 2026-07-01 04:59:07 · last seen 2026-07-01 05:03:11
• semanticscholar https://doi.org/10.3390/su18136582first seen 2026-07-04 05:20:50 · last seen 2026-09-22 04:58:01
• openaire https://doi.org/10.3390/su18136582first seen 2026-08-04 04:46:30 · last seen 2026-09-22 04:28:08