気候政策の不確実性、サステナブルファイナンスとマクロ金融の相互連関

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:The TVP-VAR and QVAR methodology offers a framework to analyze regime-dependent spillovers from climate policy uncertainty to financial markets.

🏢実務担当者:Portfolio managers and risk officers should incorporate climate policy uncertainty (CPU) as a regime-dependent risk factor in asset allocation and hedging strategies.

🏛政策担当者:Stable and credible climate policies reduce uncertainty spillovers, supporting financial stability and the transition to a sustainable economy.

気候政策不確実性（CPU）は、投資決定、金融市場のダイナミクス、持続可能な経済への移行に影響を与える重要な要因として浮上している。本研究は、米国におけるCPU、主要なマクロ経済指標、鉱工業生産、エネルギー市場、金融市場の間の動的かつ非対称な相互連関を調査する。月次データを用いて、時間変動パラメータベクトル自己回帰（TVP-VAR）と分位点ベクトル自己回帰（QVAR）モデルを組み合わせた統合計量経済学フレームワークを採用し、弱気・通常・強気の市場状態における連関パターンを捕捉する。実証結果は、市場状態間におけるスピルオーバー・ダイナミクスの実質的な不均一性を明らかにする。平均的な市場水準では、エネルギー価格と金融政策変数がショックの支配的な送信元として浮上する一方、CPUと鉱工業生産は主にネットの受信元として機能する。しかし強気相場条件下では、CPUは金融市場とクリーンエネルギー資産へのショックの重要な発生源となり、極端な市場条件下では相互連関が著しく強まる。これらの結果は、CPUをマクロ金融連関のレジーム依存的な推進要因として確立し、不確実性投資理論とリアル・オプション理論の予測を拡張するものである。この知見は、安定的かつ信頼性の高い気候政策の重要性と、投資家がリスク管理およびポートフォリオ配分戦略にCPUを組み込む必要性を強調している。 インパクト・ステートメント 本研究は、気候政策不確実性がマクロ経済、エネルギー、鉱工業、金融市場の相互連関にどのように影響するかを検証する。高度な計量経済学的手法を用いて、気候政策不確実性の影響が市場条件によって異なり、極端な市場状態において特に顕著になることを示す。この知見は、不確実性の低減、投資決定の支援、持続可能な経済への移行期における金融安定性の促進における、安定的かつ信頼性の高い気候政策の重要性を強調している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Climate policy uncertainty (CPU) has emerged as a critical factor influencing investment decisions, financial market dynamics, and the transition toward a sustainable economy. This study investigates the dynamic and asymmetric interconnectedness among CPU, key macroeconomic indicators, industrial output, energy markets and financial markets in the United States. Using monthly data, we employ an integrated econometric framework combining time-varying Parameter Vector Autoregression (TVP-VAR) and Quantile Vector Autoregression (QVAR) models to capture connectedness patterns across bearish, normal and bullish market regimes. The empirical findings reveal substantial heterogeneity in spillover dynamics across market states. At the average market level, energy prices and monetary policy variables emerge as the dominant transmitters of shocks, while CPU and industrial output function primarily as net receivers. Under bullish conditions, however, CPU becomes a significant source of shocks to financial markets and clean energy assets, with interconnectedness intensifying markedly during extreme market conditions. These results establish CPU as a regime-dependent driver of macro-financial connectedness, extending the predictions of Uncertainty Investment Theory and Real Options Theory. The findings highlight the importance of stable, credible climate policies and the need for investors to incorporate CPU into risk management and portfolio allocation strategies.Impact StatementThis study examines how climate policy uncertainty influences the interconnectedness of macroeconomic, energy, industrial, and financial markets. Using advanced econometric techniques, it shows that the effects of climate policy uncertainty vary across market conditions and become particularly influential during extreme market states. The findings highlight the importance of stable and credible climate policies for reducing uncertainty, supporting investment decisions, and promoting financial stability during the transition to a sustainable economy.

• openalex https://doi.org/10.1080/23322039.2026.2691503first seen 2026-07-13 05:07:57