金融政策、産業活動、インドのサステナビリティ・インデックス
Monetary Policy, Industrial Activity, and India’s Sustainability Indices (原題)
Parikshita Mendiratta, D. Mehrotra
🤖 gxceed AI 要約
日本語
本研究は、インドの代表的なサステナビリティ・インデックス（S&P BSE CarbonexおよびGreenex）と、政策金利（レポレート）および鉱工業生産指数（IIP）との関係を分析。ARDLモデルとGARCHファミリーを用い、長期的な共統合関係や非対称なボラティリティを検出。レポレート上昇は指数に負の影響、IIP成長は正の影響を与えることを示した。
English
This study examines the relationship between India's sustainability indices (S&P BSE Carbonex and Greenex) and macroeconomic variables (repo rate, IIP). Using ARDL and GARCH models, it finds a stable long-run relationship: higher repo rates negatively affect index returns, while industrial production growth has a positive effect. Volatility is persistent and asymmetric, with Greenex showing lower volatility and faster mean reversion than Carbonex.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
インドのサステナビリティ指数に関する実証研究であるが、日本のSSBJや有報への直接的な示唆は限定的。ただし、新興国におけるESG指数とマクロ経済の連動を示す知見は、日本企業のグローバル投資家対応に参考となる可能性がある。
In the global GX context
This paper provides evidence on how sustainability indices respond to monetary policy and industrial activity in an emerging market, contributing to the global understanding of green finance dynamics. It offers insights for investors and policymakers interested in the stability of sustainable capital markets, though the Japan-specific context is indirect.
👥 読者別の含意
🔬研究者:Useful for researchers studying sustainable finance and macroeconomic linkages in emerging markets.
🏢実務担当者:Investment professionals may consider how monetary policy and industrial activity affect sustainability index performance.
🏛政策担当者:Policymakers in emerging economies can note the sensitivity of green indices to interest rates and industrial output.
📄 抄録（日本語訳）
サステナブル投資は現代の金融市場において重要な一部となっており、特に環境目標が経済発展とますます一致する新興経済国において顕著である。このような状況下において、サステナビリティ志向の株価指数が国内のマクロ経済状況にどのように反応するかを理解することは不可欠である。本研究は、政策金利（レポ金利）と鉱工業生産指数（IIP）という2つの主要なマクロ経済指標と、インドの主要なサステナビリティ指数であるS&P BSE CarbonexおよびS&P BSE Greenexのパフォーマンスとの関係を検証するものである。 分析は2012年11月から2024年3月までの月次データに基づく。自己回帰分布ラグ（ARDL）境界検定アプローチと関連する誤差修正モデル（ECM）を用いて、長期関係と短期動学を調査する。ボラティリティ行動の分析には、GARCH、EGARCH、およびTGARCHモデルが使用される。さらに、資本資産価格モデル（CAPM）を適用して、従来の市場ベンチマークに対するサステナビリティ指数のリスク・リターン特性を検証する。 結果は、サステナビリティ指数のリターンと選択されたマクロ経済変数との間に安定的な長期関係が存在することを示している。レポ金利の上昇は指数パフォーマンスに負の影響を及ぼし、金融引き締め状況が株式リターンを弱めることを示唆している。対照的に、鉱工業生産の成長は、実体経済活動の改善を示すことにより、サステナビリティ指数のパフォーマンスを支援する。短期の結果は、均衡からの乖離が比較的迅速に修正されることを示しており、サステナビリティ指数がマクロ経済状況の変化に迅速に反応することを示唆している。 ボラティリティ分析は、持続的かつ非対称的な行動を明らかにしており、負のショックは正のショックよりもボラティリティを増大させる。GreenexはCarbonexと比較してより低いボラティリティとより速い平均回帰を示し、比較的より大きな安定性を示している。サステナビリティ会計の観点から、調査結果はさらに、サステナビリティ志向の株価指数がESG関連の企業シグナルや環境説明責任に対する投資家の反応を反映する可能性があることを示唆している。したがって、本研究は発展途上の資本市場におけるサステナビリティ関連情報の価値関連性に関する新たな議論に貢献するものである。本研究は、新興市場におけるサステナブルファイナンスに関する成長する文献に追加され、安定的で回復力のあるグリーン資本市場の発展に関心を持つ投資家や政策立案者に有益な洞察を提供するものである。
AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。
📄 Abstract（原文）
Sustainable investing has become an important part of modern financial markets, especially in emerging economies where environmental goals increasingly align with economic development. In this setting, it is essential to understand how sustainability-oriented stock indices respond to domestic macroeconomic conditions. This study examines the relationship between two key macroeconomic indicators—the policy interest rate (repo rate) and the Index of Industrial Production (IIP)—and the performance of India’s leading sustainability indices, namely the S&P BSE Carbonex and the S&P BSE Greenex. The analysis is based on monthly data from November 2012 to March 2024. The Autoregressive Distributed Lag (ARDL) bounds testing approach and the associated Error Correction Model (ECM) are employed to investigate long-run relationships and short-run dynamics. To analyse volatility behaviour, GARCH, EGARCH, and TGARCH models are used. In addition, the Capital Asset Pricing Model (CAPM) is applied to examine the risk–return characteristics of the sustainability indices relative to conventional market benchmarks. The results indicate the presence of a stable long-run relationship between sustainability index returns and the selected macroeconomic variables. An increase in the repo rate has a negative effect on index performance, suggesting that tighter monetary conditions weaken equity returns. In contrast, growth in industrial production supports sustainability index performance by signalling improvement in real economic activity. The short-run results show that deviations from equilibrium are corrected relatively quickly, implying that sustainability indices respond promptly to changes in macroeconomic conditions. Volatility analysis reveals persistent and asymmetric behaviour, where negative shocks increase volatility more than positive shocks. The Greenex displays lower volatility and faster mean reversion compared with the Carbonex, indicating relatively greater stability. From a sustainability accounting perspective, the findings additionally suggest that sustainability-oriented stock indices may reflect investor responses to ESG-related corporate signals and environmental accountability. The study therefore contributes to emerging discussions on the value relevance of sustainability-related information within developing capital markets. The study adds to the growing literature on sustainable finance in emerging markets and offers useful insights for investors and policymakers concerned with the development of stable and resilient green capital markets
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- semanticscholar https://doi.org/10.1922/mq8hz229first seen 2026-07-01 06:00:30
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