環境・社会・ガバナンス（ESG）パフォーマンスと収益変動性がシャリア適合株式の価格変動性に与える影響：レバレッジの調整役

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides evidence on ESG-volatility link in an emerging Islamic market, relevant for comparative ESG-finance studies.

🏢実務担当者:Suggests that improving ESG performance can reduce stock price volatility, which may lower cost of equity capital for Sharia-compliant firms.

🏛政策担当者:Highlights the role of sustainability disclosure standards (GRI) in stabilizing Islamic capital markets.

序論：本研究は、環境・社会・ガバナンス（ESG）パフォーマンスと利益のボラティリティがシャリア適合株式の株価ボラティリティに与える影響を検討し、レバレッジの調整的役割を調査することを目的とする。本研究は、2021年から2024年の期間にインドネシア・シャリア株式指数（ISSI）に上場している企業の二次データを用いた定量的アプローチを採用する。ESGデータは、Global Reporting Initiative（GRI）スタンダードに基づくサステナビリティ開示から取得され、株価ボラティリティは過去の株価データを用いて測定される。方法：分析はSmartPLSにおけるパス分析を用いて実施される。結果は、ESGパフォーマンスがシャリア適合株式の株価ボラティリティに対して負かつ有意な影響を及ぼすことを示しており、強固なサステナビリティ慣行が認識されるリスクと市場の不確実性を低減するというシグナリング理論およびステークホルダー理論の見解を支持している（Albuquerque et al., 2020; Zhou & Zhou, 2022）。結果：対照的に、利益のボラティリティは株価ボラティリティに対して有意な影響を及ぼさず、イスラム資本市場の投資家は短期的な利益変動よりも非財務的なサステナビリティシグナルを重視していることを示唆している（Hasanah et al., 2024）。さらに、レバレッジはシャリア適合株式の株価ボラティリティに対して有意な直接効果を有し、財務リスクが株価変動の主要な決定要因であり続けることを示している。しかし、レバレッジはESGパフォーマンス、利益のボラティリティ、および株価ボラティリティの間の関係を調整しない。これらの発見は、株価ボラティリティの緩和におけるESGパフォーマンスの支配的役割を強調しつつ、シャリア適合企業の文脈におけるレバレッジの限定的な調整的役割を確認することで、イスラム資本市場に関する文献に貢献する。 キーワード：環境・社会・ガバナンス（ESG）パフォーマンス、利益のボラティリティ、レバレッジ（負債比率 / DER）、シャリア適合株式の株価ボラティリティ

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Introduction: This study aims to examine the effects of Environmental, Social, and Governance (ESG) performance and earnings volatility on Sharia-compliant stock price volatility, and to investigate the moderating role of leverage. The study employs a quantitative approach using secondary data from companies listed in the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) during the period 2021–2024. ESG data are derived from sustainability disclosures under the Global Reporting Initiative (GRI) Standards, while stock price volatility is measured using historical stock price data. Methods: The analysis is conducted using path analysis in SmartPLS. The results indicate that ESG performance has a negative and significant effect on Sharia-compliant stock price volatility, supporting the signaling and stakeholder perspectives that strong sustainability practices reduce perceived risk and market uncertainty (Albuquerque et al., 2020; Zhou & Zhou, 2022).                                              Results: In contrast, earnings volatility does not have a significant effect on stock price volatility, suggesting that investors in the Islamic capital market place greater emphasis on non-financial sustainability signals than short-term earnings fluctuations (Hasanah et al., 2024). Furthermore, leverage has a significant direct effect on Sharia-compliant stock price volatility, indicating that financial risk remains a key determinant of price fluctuations. However, leverage does not moderate the relationship between ESG performance, earnings volatility, and stock price volatility. These findings contribute to the literature on Islamic capital markets by highlighting the dominant role of ESG performance in mitigating stock price volatility, while confirming the limited moderating role of leverage in the context of Sharia-compliant firms. Keywords: Environmental, Social, and Governance (ESG) Performance, Earnings Volatility, Leverage (Debt to Equity Ratio / DER), Sharia-Compliant Stock Price Volatility

• semanticscholar https://doi.org/10.31959/jm.v15i2.3761first seen 2026-07-03 05:42:55 · last seen 2026-08-01 06:47:34