ESGリスクとサステナビリティ保証が企業の資金制約に与える影響

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides evidence from Indonesia on the ESG-financing link, highlighting the nuanced role of assurance in emerging markets.

🏢実務担当者:Indonesian firms and investors should note that ESG risk may not linearly affect financing constraints, and assurance alone may not reduce constraints.

🏛政策担当者:Regulators in emerging markets should consider that binary assurance may not be sufficient; more detailed ESG reporting may be needed.

目的 本研究は、新興市場におけるESGリスク、サステナビリティ保証、および企業の資金調達制約の間の関連性を検討する。設計・方法・アプローチ 本研究は、2019年から2023年までの間にインドネシア証券取引所に上場している流動性が高く、可視性の高い非金融企業の75の企業年観測値に対してパネル回帰分析を適用する。資金調達制約はKaplan–Zingales（KZ）指数によって代理され、KZ指数値が高いほど資金調達制約が大きいことを示す。結果 結果は、微妙なESGリスクと資金調達制約の関係を示す。ESGリスクはベースラインモデルにおいてKZ指数とわずかに関連しているが、その方向性は予測された関係とは異なり、頑健性の仕様に敏感である。サステナビリティ保証は資金調達制約と有意に関連しておらず、このサンプルでは二値的な保証が強力な資金調達シグナルとして機能しないことを示唆している。企業規模は資金調達制約と負かつ有意に関連している一方、レバレッジは有意に関連していない。独自性・価値 本研究は、ESGリスクを実質的なリスクシグナルとして、サステナビリティ保証を信頼性を高めるメカニズムとして、ESG規制、保証慣行、投資家の認識、およびガバナンスシステムがまだ発展途上にあるインドネシアにおいて検討することにより、持続可能な金融の文献に貢献する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Purpose This study examines the association between ESG risk, sustainability assurance, and firms’ financing constraints in an emerging market. Design/methodology/approach This study applies panel regression analysis to 75 firm-year observations of liquid and highly visible non-financial firms listed on the Indonesia Stock Exchange between 2019 and 2023. Financing constraints are proxied by the Kaplan–Zingales (KZ) Index, where higher KZ index values indicate greater financing constraints. Findings The results show a nuanced ESG risk–financing constraint relationship. ESG risk is marginally associated with the KZ index in the baseline model; however, the direction differs from the predicted relationship and is sensitive to the robustness specifications. Sustainability assurance is not significantly associated with financing constraints, suggesting that binary assurance does not function as a strong financing signal in this sample. Firm size is negatively and significantly associated with financing constraints, whereas leverage is not significantly associated. Originality/value This study contributes to the sustainable finance literature by examining ESG risk as a substantive risk signal and sustainability assurance as a credibility-enhancing mechanism in Indonesia, where ESG regulation, assurance practices, investor awareness, and governance systems are still evolving.

• openalex https://doi.org/10.1108/msar-11-2025-0468first seen 2026-07-16 05:30:57
• semanticscholar https://doi.org/10.1108/msar-11-2025-0468first seen 2026-07-17 05:47:18 · last seen 2026-09-22 05:17:05