サステナビリティパフォーマンスと企業の負債コスト：SRI-KEHATIインデックスからの証拠に基づくESGスコアと資本構成の調整効果の役割

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Empirical evidence on ESG–cost of debt relationship in an emerging market, useful for cross-country comparisons.

🏢実務担当者:Shows that improving ESG scores can directly reduce borrowing costs, supporting sustainability investments.

🏛政策担当者:Highlights the role of ESG transparency in lowering financing costs, relevant for disclosure regulation design.

本研究は、環境・社会・ガバナンス（ESG）パフォーマンスと企業の負債コストとの関係を調査し、資本構成を調整変数として、企業規模を統制変数として組み込んでいる。シグナリング理論に基づき、ESGスコアが信用リスクの認識を低減し、その結果として借入コストを低下させる信頼性のあるシグナルとして機能するかどうかを検証する。分析は、2020年から2024年までの期間におけるSRI-KEHATI指数に上場している企業に焦点を当てている。35社の意図的サンプルに対して部分的最小二乗法構造方程式モデリング（PLS-SEM）を用い、提案された構造フレームワーク内での直接効果と交互作用効果の両方を評価する。 実証結果は、ESGパフォーマンスが負債コストに対して負かつ統計的に有意な影響を及ぼすことを示しており、ESGスコアが高い企業は借入コストが低いことを示唆している。これらの結果は、持続可能性パフォーマンスが情報の非対称性を低減し、債権者の信頼を高め、認識されるデフォルトリスクを軽減するという議論を支持する。レバレッジ（負債比率で代理）も借入コストとの有意な関連を示す一方で、ESGパフォーマンスと資本構成との交互作用は統計的に有意ではない。この証拠は、資本構成がESGと負債コストとの関係を調整しないことを示唆している。さらに、企業規模はモデル内で有意な効果を示さない。 説明力は60.9パーセント（R² = 0.609）であり、モデルは substantial な頑健性を示している。全体として、これらの発見は、ESG実践がレバレッジの状況とは独立に、負債調達の効率性に直接的に貢献することを示唆している。本研究は、新興市場の文脈からの実証的証拠を提供し、借入コストを形成する上での持続可能性パフォーマンスの直接的な役割を強調することにより、ESGとコーポレートファイナンスに関する文献を前進させるものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study investigates the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) performance and corporate cost of debt, incorporating capital structure as a moderating variable and firm size as a control variable. Drawing upon signalling theory, the research examines whether ESG scores function as credible signals that reduce perceived credit risk and, consequently, borrowing costs. The analysis focuses on firms listed in the SRI-KEHATI Index over the period 2020–2024. Using Partial Least Squares Structural Equation Modelling (PLS-SEM) on a purposive sample of 35 companies, the study evaluates both direct and interaction effects within the proposed structural framework.The empirical findings indicate that ESG performance exerts a negative and statistically significant effect on the cost of debt, suggesting that firms with higher ESG scores benefit from lower borrowing costs. These results support the argument that sustainability performance reduces information asymmetry, enhances creditor confidence, and mitigates perceived default risk. While leverage (proxied by the debt-to-equity ratio) also demonstrates a significant association with borrowing costs, the interaction between ESG performance and capital structure is not statistically significant. This evidence implies that capital structure does not moderate the relationship between ESG and the cost of debt. Moreover, firm size does not exhibit a significant effect within the model.With an explanatory power of 60.9 per cent (R² = 0.609), the model demonstrates substantial robustness. Overall, the findings suggest that ESG practices contribute directly to debt financing efficiency, independently of leverage conditions. The study advances the literature on ESG and corporate finance by providing empirical evidence from an emerging market context and highlighting the direct role of sustainability performance in shaping borrowing costs.

• semanticscholar https://jurnal.unimus.ac.id/index.php/vadded/article/download/20878/9359first seen 2026-07-01 05:45:38