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企業のデジタルトランスフォーメーションとグリーンボンドの資金調達コスト：中国の証拠

Corporate digital transformation and financing cost of green bond: evidence from China (原題)

Zhufeng Huang

Managerial Finance📚 査読済 / ジャーナル2026-07-29#AI×ESGOrigin: CN経営インパクト: 資金調達対象セクター: cross_sector
DOI: 10.1108/mf-12-2025-1015
原典: https://www.emerald.com/mf/article-pdf/doi/10.1108/MF-12-2025-1015/11767230/mf-12-2025-1015en.pdf
📄 PDF

🤖 gxceed AI 要約

日本語

中国A株上場企業の2016〜2024年のグリーンボンド発行データを用い、企業のデジタルトランスフォーメーション（CDT）がグリーンボンドの信用スプレッドを低下させることを実証。テキストベースのCDT指標と固定効果回帰により、環境情報開示の質と内部統制の質が媒介要因であることを示した。

English

Using Chinese A-share listed firms' green bond issuances from 2016-2024, this study shows that corporate digital transformation (CDT) significantly lowers green bond credit spreads. Text-based CDT index and fixed-effects regressions reveal that improved environmental disclosure quality and internal control quality mediate this effect.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ開示やグリーンボンド市場の拡大が進む中、デジタル技術を活用した情報開示の質向上が資金調達コストに与える影響を示す本研究成果は、日本企業のDX戦略とサステナビリティ開示の連携に示唆を与える。

In the global GX context

This study provides empirical evidence that digital transformation can reduce green bond financing costs, relevant to global discussions on the role of technology in enhancing ESG disclosure credibility and lowering cost of capital, aligning with ISSB and transition finance frameworks.

👥 読者別の含意

🔬研究者:デジタル変革とグリーンボンド価格の関係を実証した先駆的研究として、サステナブルファイナンス研究に貢献。

🏢実務担当者:DX投資がESG評価や資金調達コストに与える影響を理解し、開示戦略やIRに活用できる。

🏛政策担当者:デジタル技術を活用した開示の質向上が市場効率性に寄与する可能性を示し、政策立案の参考になる。

📄 抄録（日本語訳）

本研究は、企業のデジタルトランスフォーメーション（CDT）がグリーンボンドの資金調達コストに影響を与えるかどうか、またどのように影響を与えるかを検討することを目的とする。シグナリング理論とエージェンシー理論に基づき、CDTが環境情報の信頼性と内部統制の質を向上させることにより、信用スプレッドを低下させると論じる。 2016年から2024年の間にグリーンボンドを発行した中国A株上場企業の企業・債券ペア観測データを用い、年次報告書に基づくテキストベースのCDT指数を適用し、マッチングしたリスクフリーベンチマークに対する信用スプレッドを用いて資金調達コストを測定した。固定効果回帰は、代替変数の測定、エントロピーバランシング、操作変数推定、チャネルテストによって補完されている。 CDTはグリーンボンドの信用スプレッド低下と有意に関連しており、この結果は複数の仕様において頑健である。チャネル分析は、CDTが環境情報開示の質の向上と内部統制の質の強化を通じて、部分的に資金調達コストを削減することを示している。Sobel検定とブートストラップ検定は、これらの部分的な媒介効果をさらに支持している。 本研究は、CDT研究をサステナブルファイナンスに拡張し、デジタルトランスフォーメーションをグリーンボンド価格設定の企業レベルの決定要因として特定する。CDTが、環境の信頼性、調達資金の使途の完全性、グリーンウォッシングリスクに関連するグリーン固有の情報摩擦とエージェンシー摩擦の低減に寄与することを示している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

This study aims to examine whether and how corporate digital transformation (CDT) affects green bond financing costs. Drawing on signaling and agency theories, it argues that CDT lowers credit spreads by improving environmental information credibility and internal control quality. Using firm–bond observations from Chinese A-share listed companies issuing green bonds between 2016 and 2024, this study applied a text-based CDT index from annual reports and measures financing cost using credit spreads over matched risk-free benchmarks. Fixed-effects regressions are supplemented by alternative variable measurements, entropy balancing, instrumental-variable estimation and channel tests. CDT is significantly associated with lower green bond credit spreads, and the result remains robust across multiple specifications. Channel analyses show that CDT reduces financing costs partly by improving environmental information disclosure quality and strengthening internal control quality. Sobel and bootstrap tests further support these partial mediation effects. This study extends CDT research to sustainable finance and identifies digital transformation as a firm-level determinant of green bond pricing. It shows that CDT helps reduce green-specific information and agency frictions related to environmental credibility, use-of-proceeds integrity and greenwashing risk.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。