Carbon pricing shocks and emerging market factor returns: Evidence from China's national ETS and cross-country panel data

日本語

本論文は、中国の全国排出権取引制度（ETS）の導入と炭素価格変動が新興市場の株式ファクター・リターンに与える影響を、クロスカントリー・パネルデータを用いて実証分析したものである。炭素価格ショックが市場リスクプレミアムやバリュー・サイズ等のファクターに有意な影響を与えることを示し、気候政策が金融市場の価格形成に与える経路を明らかにしている。投資家のリスク管理や政策設計に示唆を与える。

English

This paper empirically analyzes the impact of carbon pricing shocks, particularly China's national ETS, on factor returns in emerging markets using cross-country panel data. It finds significant effects on market risk premium and style factors, highlighting how climate policy influences asset pricing. The findings offer implications for investors' risk management and policy design.

日本のGX文脈において

日本では、カーボンプライシング（GXリーグ、排出量取引）の本格導入が進む中、炭素価格が株式市場や企業価値に与える影響は投資家対応の重要論点である。本論文の実証手法と知見は、日本の有価証券報告書や統合報告書における気候関連開示の投資家向け分析に応用可能であり、SSBJ開示の実務にも示唆を与える。

In the global GX context

Globally, this paper contributes to the growing literature on carbon pricing and asset pricing, offering evidence from emerging markets that is relevant for TCFD/ISSB-aligned disclosure and transition finance. It provides a framework for assessing how carbon policy shocks transmit to financial markets, useful for investors and regulators in jurisdictions implementing carbon pricing.