株式質入れと企業のグリーン転換：金融・環境システムにおける非線形レジーム遷移と閾値ダイナミクス

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a formal model and empirical evidence on nonlinear effects of equity pledge on green transformation, useful for further research on financing constraints and ESG.

🏢実務担当者:Highlights the risk of excessive equity pledge undermining green transformation, informing corporate governance and sustainability strategy.

🏛政策担当者:Suggests that regulating equity pledge intensity could be a leverage point to stabilize the financial-environmental nexus, relevant for emerging markets.

カーボンニュートラルへの移行は、企業が長期的な環境目標と短期的な資金調達制約の間で絶えずバランスを取らなければならない複雑な適応プロセスを構成する。企業のグリーン変革は持続可能な発展に不可欠であると広く認識されている一方で、企業の環境戦略を形成する内部の財務メカニズムは未だ十分に理解されていない。本研究は、新興資本市場における一般的な流動性メカニズムである支配株主の株式质押が、企業のグリーン変革に対して非線形かつ閾値依存的な効果をどのように生み出すかを探求する。我々は、資金調達制約と支配権移転リスクを株主の意思決定に組み込んだ制約付き最適化モデルを開発する。このモデルは資源とリスクのトレードオフを定式化し、非単調な関係を予測する：株式质押は当初、流動性制約を緩和することでグリーン投資を促進するが、臨界閾値を超えると、エスカレートする支配権リスクが短期的思考を誘発し、実質的な持続可能性への取り組みを締め出す。2014年から2023年までの中国A株上場企業のバランスパネルデータを用いて、我々は株式质押の強度とグリーン変革の間に頑健な逆U字型関係が存在することを実証的に確認する。さらなるメカニズム分析により、資金調達制約とデジタル変革が、この非線形効果が顕在化する主要な伝達経路として機能することが明らかになる。異質性テストは、このトレードオフが非国有企業、高汚染産業、および外部ガバナンスが弱い企業において最も顕著であることを示す。分析を拡張して、グリーン変革は一般的に企業価値を高めるものの、過度の株式质押はガバナンスリスクを増幅させることによってこの利益を損なうことを示す。形式的モデリングと大規模サンプルの実証的証拠を統合することにより、本研究は企業のグリーン変革が流動性インセンティブとリスク制約の間の複雑な相互作用から生じることを実証する。これらの発見は、低炭素発展への移行における金融と環境の連関を安定させるための重要なレバレッジポイントとして、株式质押規制を強調する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

The transition toward carbon neutrality constitutes a complex adaptive process in which firms must continuously balance long‐term environmental objectives against short‐term financing constraints. While corporate green transformation is widely recognized as essential for sustainable development, the internal financial mechanisms shaping firms’ environmental strategies remain insufficiently understood. This study explores how controlling shareholders’ (CSs) equity pledge—a prevalent liquidity mechanism in emerging capital markets—generate nonlinear and threshold‐dependent effects on corporate green transformation. We develop a constrained optimization model that embeds financing constraints and control‐transfer risks into shareholders’ decision‐making. The model formalizes a resource–risk trade‐off and predicts a nonmonotonic relationship: Equity pledge initially facilitates green investment by easing liquidity constraints, but beyond a critical threshold, escalating control risk induces short‐termism and crowds out substantive sustainability efforts. Using a balanced panel of Chinese A‐share listed firms from 2014 to 2023, we empirically confirm a robust inverted U‐shaped relationship between equity pledge intensity and green transformation. Further mechanism analyses reveal that financing constraints and digital transformation act as key transmission channels through which this nonlinear effect materializes. Heterogeneity tests indicate that the trade‐off is most pronounced among non–state‐owned firms, high‐pollution industries, and firms with weak external governance. Extending the analysis, we show that although green transformation generally enhances firm value, excessive equity pledge undermines this benefit by amplifying governance risks. By integrating formal modeling with large‐sample empirical evidence, this study demonstrates that corporate green transformation emerges from a complex interaction between liquidity incentive and risk constraint. The findings highlight equity pledge regulation as a critical leverage point for stabilizing the financial–environmental nexus in the transition toward low‐carbon development.

• semanticscholar https://doi.org/10.1155/cplx/5815910first seen 2026-08-05 05:28:40 · last seen 2026-09-21 05:09:30