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気候関連開示と欧州債券市場におけるリスクプレミアム

Climate disclosure and risk premium in the European bond market (原題)

Matteo Mazzarano, G. Guastella, S. Pareglio, Anastasios Xepapadeas, Simone Borghesi

Eurasian Economic Review📚 査読済 / ジャーナル2026-10-13#気候金融Origin: EU経営インパクト: 資金調達対象セクター: cross_sector
DOI: 10.1007/s40822-026-00401-x
原典: https://link.springer.com/content/pdf/10.1007/s40822-026-00401-x.pdf
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🤖 gxceed AI 要約

日本語

本論文は、EU-ETS対象の欧州上場企業を対象に、移行リスクが信用リスク（5年CDSスプレッドとMertonのDistance to Default）にどう織り込まれるかを実証分析する。ETS炭素価格と検証済み排出量は信用リスクを高める一方、排出量の自主開示はリスクを低減することを示す。規制下と自主開示の効果の乖離は、規制外へ移転された排出量が過小評価されている可能性を示唆する。

English

Using CDS spreads and Merton's Distance to Default for EU-ETS-covered European firms, this paper shows that carbon prices and verified emissions raise credit risk while voluntary emissions disclosure lowers it. Divergent effects between compliance-based and voluntary measurement suggest emissions relocated outside regulated jurisdictions may be underpriced.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

SSBJ基準・有価証券報告書での気候開示義務化が進む日本では、開示が信用コスト・資本コストを実際に下げるかという論点に直接示唆を与える。炭素価格リスクと開示効果の非対称性は、日本企業のScope3・移転排出管理の重要性を裏付ける。

In the global GX context

Directly informs ISSB/CSRD-era debates on whether climate disclosure is priced into credit markets, and highlights carbon leakage/relocation risk that global disclosure regimes (CSRD, ISSB) struggle to capture.

👥 読者別の含意

🔬研究者:開示と信用リスクの因果的関係をCDS・DtDで識別する実証設計の参照点となる。

🏢実務担当者:気候開示の充実が調達コスト・信用格付に与える便益を経営層へ説明する根拠に使える。

🏛政策担当者:開示義務化が炭素価格リスクの価格反映を促す一方、規制外移転排出の過小評価への対処が必要。

📄 Abstract（原文）

Stringent climate regulations are necessary to achieve robust mitigation targets, putting carbon-intensive activities under pressure and increasing the risk perceived in financial markets. This paper empirically investigates how transition risk is priced into European firms' risk and creditworthiness, using five-year credit default swap (CDS) spreads and Merton's Distance to Default (DtD). The sample comprises European listed companies covered by the EU Emissions Trading System (ETS). Evidence suggests that the ETS carbon price and verified emissions increase credit risk, whereas disclosing emissions reduces it. We find heterogeneous effects across the two indicators, which could indicate different ways in which transition risk is channelled to bond markets. Furthermore, the divergent effects between voluntary and compliance-based measurement of environmental performance could indicate underpricing of emissions relocated outside regulated jurisdictions.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。