抑制か促進か：低炭素政策の強度と企業の金融化への影響

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Empirical evidence on how low-carbon policy intensity affects corporate financialisation, with mechanism analysis distinguishing speculative vs. precautionary motives.

🏢実務担当者:Corporate strategists should be aware that stricter low-carbon policies may incentivize financial asset allocation at the expense of real investment, potentially affecting long-term competitiveness.

🏛政策担当者:Policy design must consider that command-and-control instruments may inadvertently increase financialisation; complementary measures to support real investment are recommended.

本研究は、2012年から2022年までの中国A株上場企業のパネルデータを用いて、低炭素政策の強度が企業の金融化に与える影響を検証する。低炭素政策の強度が企業の金融化を促進することが明らかになった。メカニズム分析によると、この関係は主に短期的な投機的動機によって駆動されており、「貯水池」動機によるものではない。低炭素政策の厳格性が高まると、実物投資が押しのけられ、企業が遊休資金を金融資産に配分する傾向が強まる。異質性分析により、命令統制型の政策手段は、他の政策要素よりも企業の金融化に対して有意に強い正の効果を及ぼすことがさらに示された。低炭素政策と企業の金融化との間の正の関連は、汚染産業の企業、国有企業、および資金調達制約が低い企業と比較して、非汚染産業の企業、非国有企業、および資金調達制約が高い企業においてより顕著であることがわかった。また、この効果は、金融発展水準が高く、GDPに占める第二次産業の割合が大きい地域において、他の地域よりも強い。これらの発見は、低炭素政策の強度と企業の金融化との関係を理解する上で重要であり、政策立案者が資本を実体経済に呼び戻すための示唆を提供するものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the effect of low-carbon policy intensity on corporate financialisation using a panel of Chinese A-share-listed firms from 2012 to 2022. We find that low-carbon policy intensity increases corporate financialisation. The mechanism analysis indicates that this relationship is primarily driven by the short-term speculative motive rather than the “reservoir” motive. Greater stringency of low-carbon policies crowds out real investment and increases firms’ propensity to allocate idle funds to financial assets. Heterogeneity analysis further indicates that command-and-control policy instruments exert a significantly stronger positive effect on corporate financialisation than other policy components. We find that the positive association between low-carbon policies and corporate financialisation is more pronounced among firms in non-polluting industries, non-state-owned enterprises, and firms with higher financing constraints, compared with firms in polluting industries, state-owned enterprises, and firms with lower financing constraints. The effect is also stronger in regions with higher levels of financial development and a larger share of the secondary sector in GDP than in other regions. The findings are of significance in understanding the relationship between low-carbon policy intensity and corporate financialisation, providing inspiration for policy-makers to guide the capital back to the real economy.

• openalex https://doi.org/10.3390/su18126163first seen 2026-06-18 04:55:02