気候リスク認識が企業の炭素排出に与える影響：中国上場企業のテキスト分析

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:The study offers a novel textual analysis method to measure climate risk perception and shows the mediating role of agency costs, providing a new lens for research on disclosure and carbon performance.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can learn that increased climate risk disclosure without corresponding operational changes may be perceived as signaling constraints; they should integrate disclosure with actual emission reduction strategies.

🏛政策担当者:Policymakers designing climate disclosure regulations should complement disclosure requirements with enforcement and incentives to ensure that narrative disclosures reflect genuine efforts rather than structural barriers.

本研究は、2010年から2023年までの中国A株上場企業を対象に、年次報告書のテキスト内容に反映された企業の気候リスク認識と炭素排出量との関連性を調査するものである。テキスト分析を用いて、31,238件の企業年次観測値の経営者討論・分析（MD&A）セクションから企業レベルの気候リスク認識指数を構築し、企業・産業・年の固定効果を伴うパネル回帰モデル、ならびに操作変数法と傾向スコアマッチングの手法を用いた結果、気候リスク開示の強度と企業の炭素排出量との間に有意な正の関連性が認められた。これは、気候リスクに関する記述的強調が脱炭素化への環境コミットメントではなく、運営上および財務上の障壁を反映しているという制約シグナリングの見解と整合的である。メカニズム分析によれば、この関連性は2つの異なる経路を通じて作用することが示唆される：すなわち、グリーン投資能力を制限する資金調達制約の強化と、実質的な排出削減努力から資源を転用するエージェンシーコストの上昇であり、エージェンシーコストの媒介割合（37.7%）は資金調達制約の媒介割合（4.4%）よりも大幅に大きく、内部の組織的非効率性が伝達メカニズムとしてより顕著な役割を果たしていることを示している。さらに、異質性テストにより、この正の関連性は規制の緩い地域および非国有企業においてより顕著であり、一方で厳格な環境規制はより弱い関連性と関連することが明らかになった。本研究の知見は、自主的な気候リスク記述が新興経済国における構造的制約を反映し得ることを示すことで、環境開示と企業の持続可能性に関する文献に貢献し、気候開示フレームワークを設計する政策立案者や、企業の持続可能性シグナルを解釈する投資家に示唆を与えるものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the association between corporate climate risk perception, as reflected in the textual content of annual reports, and carbon emissions among Chinese A-share listed firms from 2010 to 2023. Employing textual analysis to construct a firm-level climate risk perception index from Management Discussion and Analysis (MD&A) sections of 31,238 firm-year observations, and using panel regression models with firm, industry, and year fixed effects as well as instrumental variable and propensity score matching approaches, we find a significant positive association between the intensity of climate risk disclosure and firms’ carbon emissions, consistent with the constraint-signaling view that narrative emphasis on climate risks reflects operational and financial barriers to decarbonization rather than environmental commitment. Mechanism analysis suggests that this association operates through two distinct channels: tightened financing constraints, which limit green investment capacity, and elevated agency costs, which divert resources from substantive emission reduction efforts, with the mediation proportion for agency costs (37.7%) substantially larger than that for financing constraints (4.4%), indicating that internal organizational inefficiencies play a more prominent role as a transmission mechanism. Heterogeneity tests further reveal that the positive association is more pronounced in low-regulation regions and non-state-owned enterprises, while stringent environmental regulation is associated with a weaker relationship. Our findings contribute to the literature on environmental disclosure and corporate sustainability by demonstrating that voluntary climate risk narratives may reflect structural constraints in emerging economies, with implications for policymakers designing climate disclosure frameworks and for investors interpreting corporate sustainability signals.

• openalex https://figshare.com/articles/dataset/Supplementary_file_1_The_impact_of_climate_risk_perception_on_corporate_carbon_emissions_textual_analysis_of_Chinese_listed_firms_docx/32120917first seen 2026-05-18 04:36:58 · last seen 2026-05-29 05:19:55