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欧州排出量取引制度における気候ストレス、エネルギーショック、炭素市場の連動性

Climate stress, energy shocks and carbon-market connectedness in the European emissions trading system (原題)

Zecheng Li, Siti Hafizah Ab Hamid, Qingsong Hou, Chng Saun Fong, Nasrin Aghamohammadi, Nik Meriam Sulaiman

International Journal of Climate Change Strategies and Management📚 査読済 / ジャーナル2026-10-09#炭素価格Origin: EU経営インパクト: 資金調達対象セクター: finance
DOI: 10.1108/ijccsm-03-2026-0168
原典: https://doi.org/10.1108/ijccsm-03-2026-0168

🤖 gxceed AI 要約

日本語

EU-ETSを巡る気候・エネルギー不確実性・炭素の連動性を2011〜2024年の月次データで分析。平均状態では連動性は緩やかだが、炭素価格の上下裾・猛暑月にはスピルオーバーが顕著に強まる。平均値ベースの監視は極端なストレス時のリスク伝播を過小評価しうると示す。

English

This study examines state-dependent connectedness across climate, energy uncertainty and carbon returns around the EU ETS (2011–2024). Average connectedness is modest, with allowances mainly receiving shocks, but spillovers intensify in tail carbon-return states and extreme-heat months. Average-state monitoring can therefore understate transmission risk under stress.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではGX-ETSとカーボンプライシング制度設計が進行中であり、炭素価格が気候・エネルギーショックにどう反応し連動するかは制度設計・価格安定化措置の議論に直結する。SSBJ開示や内部炭素価格設定を進める企業にとって、価格ボラティリティとストレス時の伝播理解はリスク管理上の示唆を持つ。

In the global GX context

As carbon pricing expands under ISSB/CSRD-adjacent disclosure regimes and transition-finance frameworks, understanding how carbon markets transmit climate and energy shocks matters for pricing risk and hedging. The state-dependent evidence challenges reliance on average-state monitoring, relevant to regulators designing market stability mechanisms and to financial institutions modeling carbon exposure.

👥 読者別の含意

🔬研究者:炭素市場と気候・エネルギー不確実性の非線形・状態依存的な連動性を定量化する手法と実証結果を提供する。

🏢実務担当者:内部炭素価格や炭素エクスポージャー管理において、平均状態ではなくストレス時の価格伝播を考慮すべき根拠となる。

🏛政策担当者:EU-ETSの市場安定化措置やGX-ETS設計において、極端な気候・エネルギーショック時の価格連動を監視する必要性を示唆する。

📄 Abstract（原文）

Purpose This study aims to examine state-dependent connectedness in the climate-energy uncertainty-carbon system surrounding the European Union Emissions Trading System. It asks whether average connectedness differs from carbon-market stress states and extreme-heat states. Design/methodology/approach This study constructs a monthly data set for 2011–2024 covering heat anomalies, geopolitical risk, energy transportation uncertainty, crude oil returns, European gas returns and carbon allowance returns. It combines correlation and tail-dependence evidence, partial-correlation networks and generalized forecast error variance decomposition to compare contemporaneous dependence and directional spillovers across average and stressed states. Findings The average monthly system is only modestly connected, with carbon allowances mainly receiving shocks. Connectedness rises in both lower- and upper-tail carbon-return states and during extreme-heat months, indicating that stressed conditions reveal stronger energy-carbon-uncertainty transmission than full-sample averages suggest. Under upper carbon-return states, carbon allowances also become more active in transmitting shocks. Originality/value This study integrates physical climate stress, energy shocks and uncertainty indicators into a state-dependent connectedness framework for the European carbon market. The evidence shows that average-state monitoring can understate spillover intensity when carbon-market or heat-stress conditions become extreme.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。