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プロジェクトファイナンスを通じて見る中国のクリーン電力転換における資本動員の課題

Understanding the capital mobilization challenge of China’s clean power transition through project finance (原題)

Zhang C, Hu P, Tan B, Greig C, Leong C, Jin Y, Tong D, Liang J, Meng J, Zhou P, Wang H, Liang Y

Research Squareプレプリント2026-10-05#気候金融Origin: CN経営インパクト: 資金調達対象セクター: power
DOI: 10.21203/rs.3.rs-11067354/v1
原典: https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-11067354/v1

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本論文は、多段階のプロジェクト開発モデルと専門家への聞き取りを組み合わせ、中国の13の発電技術について開発段階別の失敗率と期間をリスク調整後WACCに変換した。太陽光や陸上風力は6.2〜6.6%と低い一方、原子力やCCS付き火力は7.0〜9.6%に達し、初期開発段階の成功率がプレミアムを支配する。120の転換経路への適用により、建設前投資の9割超を開発事業者が負担し、開発失敗リスクを集中して抱えることが示された。

English

Combining a multi-stage project development model with expert elicitation, this study derives risk-adjusted WACCs for 13 power technologies in China. Solar PV and onshore wind show low WACCs (6.2–6.6%), while nuclear and CCS-thermal reach 7.0–9.6%, driven by early-stage development success rates. Across 120 transition pathways, developers bear over 90% of pre-construction investment and most development-failure risk, making high-risk early capital a key constraint.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

中国の電力転換における資本コストと開発リスクの実証は、日本のトランジション・ファイナンスや再エネ導入促進策を検討する上で、リスク調整後WACCの評価手法として参考になる。SSBJや投資家対応の文脈でも、技術別の資本コスト差をどう開示・評価するかの示唆を与える。

In the global GX context

This work advances global transition-finance scholarship by quantifying how project-development risk, not just country or technology factors, shapes technology-specific cost of capital. It offers a replicable framework relevant to TCFD/ISSB-aligned capital-cost disclosure and to policy design for de-risking early-stage low-carbon investment.

👥 読者別の含意

🔬研究者:技術別リスク調整後WACCの算出枠組みと開発段階リスクの定量化手法が参考になる。

🏢実務担当者:建設前段階の資本調達リスクとWACCプレミアムを踏まえ、プロジェクト組成・資金調達戦略の検討に活用できる。

🏛政策担当者:初期開発段階のリスク低減策（保証・公的支援）が低炭素技術の着工を左右する点を政策設計に反映すべき。

📄 Abstract（原文）

<title>Abstract</title> <p>Decarbonizing the power sector is central to global climate mitigation, but the deployment of low carbon technologies highly depends on their cost of capital. Existing estimates of the risk-adjusted weighted average cost of capital (WACC) commonly base on country, market and technology conditions without resolving how risks accumulated during project development result in technology-specific financing premiums. Here we combine a multi-stage project development model with expert elicitation to translate stage-specific failure rates and development durations into equivalent risk-adjusted WACCs for 13 power generation technologies in China. We find that short-cycle technologies, including solar photovoltaics and onshore wind, have lower risk-adjusted WACCs of 6.2~6.6%. By contrast, the WACCs of large-scale high-risk technologies, including nuclear and thermal generation with carbon capture and storage, could reach 7.0~9.6%. The early-stage development success rate dominates such financing premiums. Applying the risk-adjusted WACC to 120 power transition pathways in China, we find project developers provide more than 90% of pre-construction investment and bear most of the risk exposure to development failure. These findings identify high-risk pre-construction capital as critical constraint for timely kicking-off of low-carbon technologies.</p>

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。