気候政策の不確実性と住宅価格：米国大都市圏における双方向伝播の分析

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence on climate policy uncertainty as a priced risk factor in housing markets, useful for further research on climate risk and asset pricing.

🏢実務担当者:Highlights the need for real estate investors and lenders to incorporate climate policy uncertainty into risk assessment and portfolio management.

🏛政策担当者:Suggests integrating climate policy uncertainty into macroprudential frameworks and housing finance oversight to enhance financial stability.

本研究は、2021年にGavriilidisが開発した米国CPU指数と、1991年1月から2024年5月までの月次S&P CoreLogic Case-Shiller住宅価格指数を用いて、米国の大都市圏における気候政策不確実性（CPU）と住宅価格の関係を調査するものである。急激かつ漸進的な構造変化の両方を考慮したフーリエ拡張Toda–Yamamoto因果性フレームワークを採用し、複数の大都市圏市場においてCPU→住宅価格の有意な伝播を確認し、ロサンゼルス、ニューヨーク、サンディエゴ、サンフランシスコ、および米国全国レベルでは双方向の伝播ダイナミクスが出現することを明らかにした。結果は、様々な市場タイプ間で substantial な空間的異質性を明らかにしている。沿岸部の高曝露市場は強いCPU感応性を示し、これは物理的な気候リスクと規制上の不確実性の影響を反映している可能性がある。内陸部の成長市場は住宅価格→CPUのフィードバックを示し、これはおそらく政治経済学的チャネルを通じて作用している。中西部の異常気象市場は、非沿岸部に位置するにもかかわらず持続的な伝播を示す。景気後退に敏感な市場は、大不況後にCPU応答性を持つようになる。そして、隔離された市場は有意な伝播を示さない。これらの発見は、CPUが価格設定された系統的リスク要因として機能し、住宅金融の監督、マクロプルーデンス枠組み、および投資戦略への統合を必要とすることを示している。これらの結果は、市場が低炭素経済における移行リスクを乗り越える中で、金融安定性のモニタリング、住宅ローン信用リスク評価、および気候政策の設計に重要な示唆を与えるものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the relationship between climate policy uncertainty (CPU) and residential housing prices across U.S. metropolitan areas using the U.S. CPU index developed by Gavriilidis in 2021 and monthly S&P CoreLogic Case-Shiller Home Price Indices, covering January 1991 to May 2024. Employing a Fourier-augmented Toda–Yamamoto causality framework that accounts for both abrupt and gradual structural breaks, we document significant CPU → housing prices transmission in multiple metropolitan markets, with bidirectional transmission dynamics emerging in Los Angeles, New York, San Diego, and San Francisco, as well as at the U.S. national level. The results reveal substantial spatial heterogeneity across various market types. Coastal high-exposure markets exhibit strong CPU sensitivity, which may reflect the influence of physical climate risks and regulatory uncertainty; inland growth markets display housing prices → CPU feedback, likely operating through political economy channels; Midwest extreme-weather markets show persistent transmission despite their non-coastal locations; recession-sensitive markets become CPU-responsive following the Great Recession; and insulated markets show no significant transmission. The findings indicate that CPU operates as a priced systematic risk factor requiring integration into housing finance oversight, macroprudential frameworks, and investment strategies. These results have important implications for financial stability monitoring, mortgage credit risk assessment, and climate policy design as markets navigate transition risks in a low-carbon economy.

• semanticscholar https://doi.org/10.3390/risks14050114first seen 2026-06-29 08:50:33 · last seen 2026-09-21 05:17:10