中国グリーンボンド市場における価格決定要因の実証分析：認証シグナル、格付け分析、開示品質を通じたリスク軽減効果に関する研究

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence on the joint effect of certification, ESG ratings, and disclosure quality on green bond yields, advancing theoretical frameworks in green finance.

🏢実務担当者:Offers guidance on leveraging third-party certification and improving ESG disclosure to lower green bond financing costs.

🏛政策担当者:Highlights the importance of standardization in green certification and disclosure to enhance market efficiency and reduce greenwashing.

グリーンボンドは、革新的な金融商品として、低炭素環境保護、気候変動適応などのグリーンプロジェクトへの資金の特定目的使用を特徴とし、それにより環境便益と経済的収益を統合するものである。従来の債券と比較して、グリーンボンドの「グリーン属性」により、投資家は環境価値の創出に対してプレミアムを支払うことが可能となる。しかしながら、グリーンボンド価格形成に関する既存の学術研究は、主に政策効果の評価や市場規模の測定に焦点を当てており、リスク軽減要因が価格形成に影響を与えるメカニズムに関するミクロレベルの分析が欠如している。先行研究により、第三者グリーン認証がシグナリング効果を通じて情報の非対称性を緩和すること、企業のESG格付けが環境・社会・ガバナンスリスクを動的リスク評価フレームワークに統合すること、環境情報開示の質が市場の透明性を高めることが実証されている。それにもかかわらず、これら3つの側面のグリーンボンド価格形成に対する相乗効果は未解明のままである。情報の非対称性理論、信用リスク理論、シグナリング理論に基づき、本研究はグリーンボンド価格形成におけるリスク軽減メカニズムを検討するための多次元分析フレームワークを革新的に構築する。具体的には、コンプライアンス主導の保証（第三者グリーン認証）、包括的リスクの定量化（企業ESG格付け）、透明性の向上（環境情報開示品質スコア）の順次的役割を調査する。中国のグリーンファイナンス制度構築の深化を示す画期的な年として2017年を考慮し、本研究はWindデータベース（2017年～2024年）のグリーンボンドデータを用いた重回帰モデルを採用し、3つの側面にわたって実証テストを実施する。結果は、第三者認証が情報の非対称性を軽減することにより資金調達コストを有意に削減し、その信頼性効果は公募債券および非上場企業において特に顕著であることを示している。企業ESG格付けは、ESGリスクを動的価格設定ベンチマークに統合することにより優れた説明力を発揮し、単一側面の認証を上回るパフォーマンスを示す。環境情報開示の質は重要な決定要因として浮上し、透明性の向上を通じて投資家のリスクプレミアムを直接的に引き下げる。さらに、本研究は発行方法と発行体特性がリスク軽減効果に及ぼす調整効果を明らかにし、グリーンファイナンス政策と企業の資金調達戦略の最適化に向けた理論的洞察を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Green bonds, as an innovative financial instrument, are characterized by the earmarking of funds for low-carbon environmental protection, climate adaptation, and other green projects, thereby integrating environmental benefits with economic returns. Compared to conventional bonds, the "green attribute" of green bonds enables investors to pay a premium for environmental value creation. However, existing academic research on green bond pricing primarily focuses on policy effect evaluations or market size measurements, lacking micro-level analyses of the mechanisms through which risk mitigation factors influence pricing. Prior studies have demonstrated that third-party green certification alleviates information asymmetry via signaling effects, corporate ESG ratings integrate environmental, social, and governance risks into dynamic risk assessment frameworks, and environmental information disclosure quality enhances market transparency. Nevertheless, the synergistic impact of these three dimensions on green bond pricing remains unexplored. Drawing on Asymmetric Information Theory, Credit Risk Theory, and Signaling Theory, this study innovatively constructs a multi-dimensional analytical framework to examine the risk mitigation mechanisms in green bond pricing. Specifically, it investigates the sequential roles of compliance-driven assurance (third-party green certification), comprehensive risk quantification (corporate ESG ratings), and transparency enhancement (environmental information disclosure quality Score). Considering 2017 as the pivotal year marking the deepening of China's green financial system construction, the research employs a multiple linear regression model using green bond data from Wind Database (2017–2024) to conduct empirical tests across three dimensions. Results indicate that third-party certification significantly reduces financing costs by mitigating information asymmetry, with its credibility effects particularly pronounced in publicly offered bonds and non-listed enterprises. Corporate ESG ratings demonstrate superior explanatory power by integrating ESG risks into a dynamic pricing benchmark, outperforming single-dimensional certifications. Environmental information disclosure quality emerges as a critical determinant, directly lowering investor risk premiums through enhanced transparency. Furthermore, the study reveals the moderating effects of issuance methods and issuer characteristics on risk mitigation efficacy, offering theoretical insights for optimizing green financial policies and corporate financing strategies.

• openaire https://doi.org/10.62051/ijgem.v8n1.26first seen 2026-07-18 05:11:03 · last seen 2026-08-29 04:28:59