ブレグジット、流動性、炭素市場
Brexit, liquidity and carbon markets (原題)
Fernando Palao, Ángel Pardo
🤖 gxceed AI 要約
日本語
英国のEU ETS離脱によりUK ETSとUKA先物市場が創設された。本研究はこの制度的変化がEUA先物市場に集中していた流動性を分断したかを検証する。UKA先物市場の導入後、EUA先物の出来高減少、相対スプレッド拡大、価格インパクト増大が見られ、流動性が有意に悪化した一方、建玉は概ね安定していた。
English
Brexit created the UK ETS and a UKA futures market separate from the EU ETS. This study tests whether this institutional change fragmented liquidity previously concentrated in EUA futures. Following the UKA launch, EUA futures liquidity deteriorated significantly—lower volume, wider relative spreads, greater price impact—while open interest stayed broadly stable.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
日本ではGX-ETSと東証カーボン・クレジット市場が整備途上にあり、制度分断が流動性に与える影響は示唆に富む。炭素価格の金融市場としての厚みをどう設計するか、市場統合と分断のトレードオフを考える材料となる。
In the global GX context
As carbon markets proliferate (EU ETS, UK ETS, CBAM, Japan's GX-ETS), this paper offers rare empirical evidence on how institutional fragmentation—here via Brexit—erodes liquidity in the incumbent market. It informs global debates on linking versus splitting carbon markets and on the financialization of carbon pricing under ISSB/TCFD disclosure regimes.
👥 読者別の含意
🔬研究者:炭素市場の制度分断が流動性指標（出来高・スプレッド・Amihud）に与える影響を定量化した実証例として参照価値が高い。
🏢実務担当者:炭素価格リスク管理やEUA/UKAヘッジ戦略を検討する企業にとって、市場流動性の変化と取引コスト上昇の示唆を得られる。
🏛政策担当者:炭素市場の分断・統合設計やリンク政策を検討する際、流動性低下リスクを織り込む必要性を示す。
📄 Abstract（原文）
The separation of the United Kingdom from the European Union Emissions Trading System (EU ETS) led to the creation of a national carbon-pricing instrument, the UK Emissions Trading Scheme (UK ETS), and a corresponding futures market for UK Allowances (UKAs). This study investigates whether this institutional change fragmented liquidity previously concentrated in the European Union Allowance (EUA) futures market. Specifically, we analyse whether trading volume, open interest, bid-ask spreads and the Amihud illiquidity measure shifted following the introduction of the UKA futures market and whether their trajectories subsequently changed. The results indicate a significant deterioration in EUA futures market liquidity following the launch of the UKA futures market reflected in lower trading volume, wider relative spreads and greater price impact, while open interest remained broadly stable.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- openalex https://doi.org/10.5281/zenodo.22767615first seen 2026-09-17 04:54:18 · last seen 2026-09-17 04:54:42
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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。