ASEAN企業における企業情報透明性と市場非対称性のデータ駆動型分析フレームワーク
A Data-Driven Analytical Framework for Corporate Information Transparency and Market Asymmetry in ASEAN Firms (原題)
Eduard Ary Binsar Naibaho, Sarah Aleigra Yuarrakhma, Wijaya Triwacananingrum, Rocky Boris Tamaro Hutajulu, Sirje Nurm
🤖 gxceed AI 要約
日本語
ASEAN5カ国・500社年のパネルデータを用い、ESG開示・保証・企業リスクが市場の情報非対称性（ビッド・アスク・スプレッド）に与える影響を回帰分析で検証。ESG開示は情報非対称性を有意に縮小する一方、保証品質と営業リスクの直接効果は非有意。投資家保護の強さがESG開示の限界的な情報価値を減じる調整効果を持つことを示した。
English
Using 500 firm-year observations across five ASEAN markets (2017–2021), this study regresses bid-ask spreads on ESG disclosure, assurance quality, and enterprise risk. ESG disclosure significantly reduces information asymmetry, while assurance and operating risk show no direct effect. Investor protection moderates the disclosure effect, reducing the marginal information value of firm-level transparency in stronger institutional settings.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
SSBJ基準・有価証券報告書でのサステナビリティ開示が進む日本にとって、開示の情報価値が制度環境（投資家保護）に依存するという知見は、国内開示制度の実効性評価に示唆を与える。ASEANという比較可能な新興国市場での実証は、日本企業の海外拠点・サプライチェーン開示戦略にも参考になる。
In the global GX context
As ISSB/CSRD disclosure regimes expand, this paper provides emerging-market evidence that the information value of ESG disclosure is conditional on institutional investor protection—relevant to global debates on whether mandatory disclosure alone improves market efficiency. It also offers a replicable framework for assessing disclosure effectiveness across heterogeneous jurisdictions.
👥 読者別の含意
🔬研究者:ESG開示の市場効果を制度環境の調整効果として捉える実証枠組みと、ASEANパネルデータの設計を参考にできる。
🏢実務担当者:新興国市場でのESG開示が情報非対称性を緩和し得る一方、保証取得の直接効果は限定的である点を開示戦略の優先順位づけに活用できる。
🏛政策担当者:投資家保護の制度設計がESG開示の限界的な情報価値を左右するため、開示義務化と執行強化のバランスを検討する材料になる。
📄 Abstract（原文）
Capital markets face informational friction when investors lack consistent visibility into non-financial performance across heterogeneous institutional environments. This study implements a data-driven analytical framework to evaluate how environmental, social, and governance disclosure, sustainability report assurance, and enterprise risk affect market information asymmetry across Southeast Asian firms. The methodology integrates multi-source corporate reporting and market data using Stata 17 regression models to examine direct and moderating relationships. The dataset comprises 500 firm-year observations from 2017 to 2021 across listed firms in Indonesia, Malaysia, the Philippines, Singapore, and Thailand, obtained from Bloomberg ESG Disclosure Scores, S&P Capital IQ financial metrics, market bid-ask spreads, and World Bank Worldwide Governance Indicators. The results based on bid-ask spread measures show that ESG disclosure significantly reduces information asymmetry with a coefficient of -0.00004, while assurance quality and operating risk have insignificant direct effects. Interaction analysis further indicates that investor protection moderates the ESG disclosure effect with an interaction coefficient of 0.00016, suggesting that stronger institutional protection reduces the marginal information value of firm-level transparency. This analytical framework supports financial managers, market analysts, and regulators in evaluating market transparency, disclosure effectiveness, and sustainability reporting strategies across emerging markets.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- semanticscholar https://doi.org/10.1109/iccit70127.2026.11749059first seen 2026-11-06 05:46:21
🔔 こうした論文の新着を逃したくない方は キーワードアラート に登録（無料・3キーワードまで）。
gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。