規模は依然重要か？企業規模、レバレッジ、ESGが企業業績に与える役割の再評価

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Contributes to the ESG-CFP literature with evidence from an emerging market and tests moderating effects of leverage and size.

🏢実務担当者:Suggests that ESG initiatives may depress short-term ROE, so firms need to manage leverage strategically to offset costs.

本研究は、Environmental, Social, and Governance（ESG）パフォーマンスと企業の財務パフォーマンスとの関係に対する、レバレッジと企業規模の調整効果を調査するものである。本研究は、因果デザインを用いた定量的アプローチを採用している。二次データは、2016年から2023年までの期間にBloomberg Databaseから取得した。研究サンプルは、インドネシア証券取引所に上場している47社の非金融企業、すなわち376の企業年次観測値で構成され、purposive sampling法を用いて選定された。財務パフォーマンス変数は自己資本利益率（ROE）で、レバレッジは負債比率（DER）で、企業規模は総資産の自然対数で、ESGはESG開示スコア合計で測定された。データ分析は、SPSSソフトウェアを用いた調整済み回帰分析（MRA）によって実施された。結果は、ESGがROEに対して有意な負の影響を及ぼすことを示しており、これは持続可能性への取り組みの実施が、短期的な収益性を圧迫するコストを発生させる可能性を依然として有することを示している。逆に、DERはROEに対して有意な正の影響を及ぼし、比例的な負債の使用が自己資本利益率を高めることができることを示している。調整テストでは、ESGとROEの関係を調整するのはDERのみであり、企業規模は直接的な予測変数としても調整変数としても有意な影響を及ぼさないことが示された。これらの発見は、持続可能性と資金調達構造が戦略的かつバランスよく捉えられなければならないことを強調している。効率的な資本構造と組み合わされたESGへのコミットメントは、持続可能な経済への移行の中で、より最適な財務パフォーマンスを生み出すことができる。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study investigates the moderating effects of leverage and firm size on the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) performance and corporate financial performance. This study uses a quantitative approach with a causal design. Secondary data were obtained from Bloomberg Database during the 2016–2023 period. The research sample consisted of 47 non financial companies listed in Indonesia Stock Exchange or 376 company-year observations selected using a purposive sampling method. Financial performance variables were measured by return on equity (ROE), leverage by the debt-to-equity ratio (DER), company size by the natural logarithm of total assets, and ESG by the total ESG Disclosure score. Data analysis was performed using moderated regression analysis assisted (MRA) by SPSS software. The results show that ESG has a significant negative effect on ROE, indicating that implementing sustainability practices still has the potential to incur costs that depress short-term profitability. Conversely, DER has a significant positive effect on ROE, indicating that proportional use of debt can increase returns on equity. Moderation tests indicate that only DER moderates the relationship between ESG and ROE, while company size has no significant effect, either as a direct predictor or moderator. These findings emphasize that sustainability and funding structure must be viewed strategically and in balance. ESG commitments coupled with an efficient capital structure can create more optimal financial performance amidst the transition to a sustainable economy.

• semanticscholar https://journal.as-salafiyah.id/index.php/sahri/article/download/1434/315first seen 2026-07-18 07:52:04 · last seen 2026-09-22 05:21:33