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企業価値の規定要因としての収益性・レバレッジ・ESG開示：インドネシアESGL指数からの証拠

Profitability, Leverage, and ESG Disclosure as Determinants of Firm Value: Evidence from Indonesia's ESGL Index (原題)

Huda Trihatmoko, Amanda Yuniar, Dianty Aisyah Puteri, Salsabila Rahmadini

Jurnal Riset Akuntansi dan Auditing📚 査読済 / ジャーナル2026-11-02#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: cross_sector
DOI: 10.55963/3st0tr54
原典: https://doi.org/10.55963/3st0tr54
📄 PDF

🤖 gxceed AI 要約

日本語

インドネシアのESG Leaders指数構成企業（エネルギー・素材セクター、2020〜2024年、110社・年）を対象に、収益性・レバレッジ・ESG開示が企業価値に与える影響をパネルデータ回帰で分析した。収益性とレバレッジは企業価値に有意な正の影響を与える一方、ESG開示は有意な影響を持たなかった。投資家が依然として財務指標を重視していることを示唆し、ESG指数採用企業であっても開示の価値評価への織り込みが進んでいない現状を浮き彫りにした。

English

Panel regression on 110 firm-year observations from Indonesia's ESG Leaders Index (energy and raw materials, 2020-2024) tests whether profitability, leverage, and ESG disclosure drive firm value. Profitability and leverage show significant positive effects, while ESG disclosure is insignificant. Investors in these sectors still weight financial performance over sustainability disclosure, even among firms selected for stronger ESG practices.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

新興国ESG指数における開示の価値評価が未成熟であることを示す実証例。日本ではSSBJ基準・有報サステナ開示の義務化が進み、ESG開示と企業価値の関係は投資家対応の核心だが、本稿は「開示が価値に反映されない」段階が存在することを示し、開示の質・信頼性向上の重要性を裏付ける。

In the global GX context

Adds emerging-market evidence to the global debate on whether ESG disclosure is priced by markets, complementing ISSB/CSRD-driven disclosure scholarship. The null result for ESG disclosure in an ESG-indexed sample is a useful counterpoint to studies finding positive valuation effects in developed markets, highlighting credibility and materiality gaps.

👥 読者別の含意

🔬研究者:新興国ESG指数における開示と企業価値の関係について、先進国研究との対比となる実証結果を提供する。

🏢実務担当者:ESG指数に選定されるだけでは企業価値向上に直結せず、財務成果と信頼性ある開示の両立が求められることを示す。

🏛政策担当者:ESG開示の義務化・質的基準の整備が、開示情報の市場での価格反映を促す鍵となることを示唆する。

📄 Abstract（原文）

This study investigates the effects of profitability, leverage, and environmental, social, and governance (ESG) disclosure on firm value among companies included in Indonesia's ESG Leaders (ESGL) Index, focusing on the energy and raw materials sectors during the 2020-2024 period. These sectors play a strategic role in the Indonesian economy while facing increasing pressure to adopt sustainable business practices. Using purposive sampling, this study obtained 110 firm-year observations. Panel data regression analysis was employed using e-views 12 to examine the relationship between the research variables. The findings reveal that profitability and leverage have a positive and significant effect on firm value, whereas ESG disclosure does not significantly influence firm value. These results indicate that investors continue to place greater emphasis on financial performance than sustainability disclosure when evaluating firms in these sectors. The novelty of this study lies in its focus on companies included in the ESGL index, which represent firms expected to demonstrate stronger sustainability practices than conventional listed companies. The findings provide practical implications for corporate managers, investors, and regulators by emphasizing the importance of balancing financial performance with credible sustainability disclosure to enhance long-term firm value. Abstrak - Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh profitabilitas, leverage, dan environmental, social, and governance (ESG) disclosure terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor energi dan barang baku yang tergabung dalam Indonesia ESG Leaders (ESGL) Index selama periode 2020-2024. Kedua sektor tersebut memiliki peran strategis dalam perekonomian Indonesia sekaligus menghadapi tuntutan yang semakin besar untuk menerapkan praktik bisnis berkelanjutan. Penelitian menggunakan teknik purposive sampling dan menghasilkan 110 observasi perusahaan. Analisis dilakukan menggunakan regresi data panel dengan bantuan perangkat lunak e-views 12. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas dan leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan ESG disclosure tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Temuan ini menunjukkan bahwa investor masih lebih mempertimbangkan kinerja keuangan dibandingkan informasi keberlanjutan dalam menilai perusahaan pada kedua sektor tersebut. Kebaruan penelitian ini terletak pada fokus analisis terhadap perusahaan yang tergabung dalam ESGL index sebagai kelompok perusahaan yang diharapkan memiliki komitmen lebih tinggi terhadap praktik keberlanjutan. Penelitian ini memberikan implikasi praktis bagi manajemen perusahaan, investor, dan regulator dalam meningkatkan nilai perusahaan melalui keseimbangan antara kinerja keuangan dan pengungkapan keberlanjutan yang kredibel

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。