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債務市場におけるサステナビリティの価格付け：ESG開示、ESGリスク、サステナビリティ・ガバナンスにおける女性比率

Pricing Sustainability in Debt Markets: ESG Disclosure, ESG Risk, and Proportion of Women in Sustainability Governance (原題)

Muhammad Putra Aprullah, Muhammad Arfan, Yossi Diantimala, Irsyadillah Irsyadillah, Mohammadsadegh Omidvar

Jurnal Akuntansi📚 査読済 / ジャーナル2026-09-22#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: cross_sector
DOI: 10.24912/ja.v30i3.4113
原典: https://doi.org/10.24912/ja.v30i3.4113

🤖 gxceed AI 要約

日本語

インドネシアIDX80の非金融企業120社（2020–2023年）を対象に、ESG開示が債務コスト（COD）に与える影響とESGリスクの媒介効果を検証。ESG開示はESGリスクを低下させ、ESGリスクはCODを上昇させる媒介経路を確認。女性比率はESGリスクに有意でないがCODに直接影響。債権者がESG情報を信用リスク評価と価格設定に組み込む証拠を示す。

English

Using 120 non-financial firms on Indonesia's IDX80 (2020–2023), this study tests whether ESG risk mediates the link between ESG disclosure and cost of debt (COD). ESG disclosure lowers ESG risk, which in turn raises COD, confirming partial mediation. Female representation in sustainability governance directly affects COD but not ESG risk. Creditors appear to price ESG disclosure quality and ESG risk into credit decisions.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

SSBJ基準の開示拡大や有報・統合報告書でのESG情報開示が進む日本企業にとって、開示品質がESGリスク低減を通じた資金調達コスト低下に繋がるという経路は、サステナビリティリンクローンやESG評価対応の実務的根拠となる。新興国市場の実証は、日本企業の新興国サプライチェーン・投融資先の信用リスク管理にも示唆を与える。

In the global GX context

This adds emerging-market evidence to the global ESG–cost-of-capital literature, complementing TCFD/ISSB-aligned disclosure research mostly drawn from developed markets. It supports the risk-based transmission view that disclosure quality reduces financing costs via lower ESG risk, relevant to transition finance and lender credit-risk frameworks under CSRD/ISSB.

👥 読者別の含意

🔬研究者:ESG開示→ESGリスク→債務コストという媒介メカニズムを新興国データで示し、ガバナンス多様性の限界的役割を明らかにする点が参考になる。

🏢実務担当者:ESG開示の質向上がESGリスク低減を通じて借入コスト低下に寄与しうるため、開示体制整備とサステナビリティ・ガバナンス人材の可視化が資金調達に有効。

🏛政策担当者:開示義務の強化がESGリスク評価と信用価格に反映される可能性を示し、新興国でのサステナブルファイナンス政策設計の根拠となる。

📄 Abstract（原文）

This study aims to examine whether ESG risk (ESGR) mediates the relationship between ESG disclosure (ESGD) and female representation in sustainability governance (FESG) on the cost of debt (COD). The study uses a sample of 120 non-financial companies listed on the IDX80 index over the 2020–2023 period, selected using a total purposive sampling technique. Regression-based mediation analysis is employed to test the direct and indirect effects among ESGD, ESGR, FESG, and COD.The results show that ESGD has a negative and significant effect on ESGR, while ESGR has a positive and significant effect on COD, confirming the mediating role of ESGR in the ESGD–COD relationship. ESGD also has a significant direct effect on COD, indicating partial mediation. In contrast, FESG does not significantly affect ESGR but has a direct and significant impact on COD. Overall, the findings indicate that creditors incorporate ESG disclosure quality, ESG-related risk, and female representation in sustainability governance into their credit risk assessment and debt pricing decisions. This study provides novel empirical evidence on the risk-based transmission mechanism through which ESG disclosure affects the cost of debt in an emerging market context. By explicitly positioning ESG risk as a mediating variable and incorporating gender diversity in sustainability governance, the study extends the ESG–corporate finance literature and offers policy-relevant insights for sustainable financing practices in emerging economies.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。