財務パフォーマンスが環境情報開示と株式パフォーマンスの関係に与える媒介変数としての役割：2021～2024年インドネシア証券取引所上場鉱業・エネルギーセクター企業を対象に

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Researchers can note the methodological use of Baron & Kenny mediation in an emerging market ESG context and the marginal significance of environmental disclosure on financial performance.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams in emerging markets can use this to understand that environmental disclosure may not yet directly impact stock returns, but it can affect financial performance.

🏛政策担当者:Policymakers in emerging economies should consider investor education alongside disclosure mandates to improve market integration of ESG information.

本研究は、2021年から2024年までの期間において、インドネシア証券取引所（IDX）に上場している鉱業・エネルギーセクター企業を対象に、環境情報開示が財務業績と株式パフォーマンスに与える影響を分析し、さらに、環境情報開示と株式パフォーマンスの関係における財務業績の媒介変数としての役割を検証することを目的とする。本研究では、29社のサンプル企業の年次報告書、財務諸表、サステナビリティ報告書からの二次データを使用し、計116の観測値を得た。サンプルは、 purposive sampling（意図的抽出法）により選定された。環境情報開示は、GRI 4環境カテゴリーの34の指標に基づく環境情報開示指数（EDI）を用いて測定され、財務業績は総資産利益率（ROA）で代理され、株式パフォーマンスは年間株式リターンを用いて測定される。分析には、SPSS 26を用いた単純線形回帰と、Baron & Kenny法による媒介分析を採用する。結果は以下の通りである：(1) 環境情報開示は財務業績に有意な影響を及ぼし、R = 0.192、R² = 0.037（3.7%）、有意確率 = 0.067である。(2) 財務業績は株式パフォーマンスに有意な影響を及ぼさず、回帰係数は0.722、有意確率 = 0.239である。(3) 環境情報開示は株式パフォーマンスに有意な影響を及ぼさず、回帰係数は−0.292、有意確率 = 0.346である。(4) 財務業績は、環境情報開示が株式パフォーマンスに与える影響を媒介することができず、すべての媒介経路は統計的に有意ではない。これらの発見は、インドネシアの資本市場が、鉱業・エネルギーセクターにおける投資評価において、環境情報にまだ最適に反応していないことを示しており、これは、投資家のESGリテラシーの低さ、商品価格の変動性や政府政策などの外部要因の優位性、および環境情報開示の質のばらつきに起因する可能性がある。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study aims to analyze the effect of environmental disclosure on financial performance and stock performance, as well as to examine the role of financial performance as a mediating variable in the relationship between environmental disclosure and stock performance in mining and energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2021–2024 period. The study uses secondary data from annual reports, financial statements, and sustainability reports of 29 sample companies selected through purposive sampling, yielding 116 total observations. Environmental disclosure is measured using the Environmental Disclosure Index (EDI) based on 34 indicators from GRI 4 Environmental Category, financial performance is proxied by Return on Assets (ROA), and stock performance is measured using annual stock return. The analysis employs simple linear regression and mediation testing using the Baron & Kenny method through SPSS 26. The results show that: (1) environmental disclosure has a significant effect on financial performance, with R = 0.192, R² = 0.037 (3.7%), and sig. = 0.067; (2) financial performance has no significant effect on stock performance, with a regression coefficient of 0.722 and sig. = 0.239; (3) environmental disclosure has no significant effect on stock performance, with a regression coefficient of −0.292 and sig. = 0.346; and (4) financial performance is unable to mediate the effect of environmental disclosure on stock performance, as all mediation paths are statistically insignificant. These findings indicate that the Indonesian capital market has not yet optimally responded to environmental information in investment valuation for the mining and energy sectors, which may be attributed to the low level of investor ESG literacy, the dominance of external factors such as commodity price volatility and government policy, and the varying quality of environmental disclosures

• semanticscholar https://doi.org/10.36985/h8agx749first seen 2026-05-15 19:00:59 · last seen 2026-06-03 05:18:40