透明性と業績の邂逅：サステナビリティ報告が企業価値形成に及ぼす調整効果

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:This study offers a moderation analysis framework linking sustainability disclosure to firm value, useful for further research in emerging markets.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can use these findings to justify enhanced disclosure as a value-creation tool to investors.

🏛政策担当者:Regulators may note that mandatory sustainability reporting could positively influence market valuation, though causality is not established.

本研究は、2021年から2024年の期間においてインドネシア証券取引所に上場している不動産・リアルエステート企業を対象に、収益性、支払能力、および優れたコーポレート・ガバナンスが企業価値をどのように形成するかを、サステナビリティ報告を調整変数として検証することを目的とする。従属変数としての企業価値はPrice to Book Value（PBV）によって代理され、収益性はReturn on Equity（ROE）、支払能力はDebt to Equity Ratio（DER）、優れたコーポレート・ガバナンスは取締役会における独立コミッショナーの割合によって反映される。サステナビリティ報告は、Sustainability Report Disclosure Index（SRDI）を用いて定量化される。使用されたデータは二次データであり、IDXに上場している不動産・リアルエステート企業の年次報告書およびサステナビリティ報告書から取得され、purposive samplingを通じて72の企業年観測値が得られた。パネルデータ回帰とModerated Regression Analysis（MRA）を組み合わせ、Random Effect Model（REM）を用いてEViews 12で処理した。実証結果は、ROEが企業価値に対して負ではあるが統計的に有意ではない影響を生み出す一方、DER、独立コミッショナーの割合、およびサステナビリティ開示はそれぞれ正で有意な影響をもたらすことを示している。調整変数として、サステナビリティ報告はROEと企業価値の関係を強化し、DERと企業価値の関係を緩和し、独立コミッショナーと企業価値の関係を増幅させる。調整済みR二乗が69.73%であり、説明変数とその交互作用項は企業価値の変動の大部分を集合的に説明している。全体として、本研究は、投資家の信頼を強化し企業評価を引き上げる上でのサステナビリティ開示の戦略的重要性を強調している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This research aims to examine how profitability, solvency, and good corporate governance shape firm value, with sustainability reporting serving as the moderating variable in property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange over the 2021–2024 period. As the dependent variable, firm value is proxied by Price to Book Value (PBV), while profitability is reflected through Return on Equity (ROE), solvency through Debt to Equity Ratio (DER), and good corporate governance through the share of independent commissioners on the board. Sustainability reporting is quantified using the Sustainability Report Disclosure Index (SRDI). The data utilized are secondary, sourced from the annual and sustainability reports of property and real estate firms listed on the IDX, producing 72 firm-year observations through purposive sampling. Panel data regression coupled with Moderated Regression Analysis (MRA) was applied using the Random Effect Model (REM) and processed in EViews 12. The empirical evidence shows that ROE produces a negative yet statistically insignificant influence on firm value, whereas DER, the proportion of independent commissioners, and sustainability disclosure each generate positive and significant impacts. As a moderating element, sustainability reporting reinforces the link between ROE and firm value, mitigates the relationship between DER and firm value, and amplifies the connection between independent commissioners and firm value. With an adjusted R-squared of 69.73%, the explanatory variables and their interaction terms collectively account for the majority of variation in firm value. Overall, the study underscores the strategic relevance of sustainability disclosure in strengthening investor trust and lifting corporate valuation.

• openalex https://doi.org/10.5281/zenodo.21470027first seen 2026-07-23 05:28:47 · last seen 2026-07-23 05:28:50