サステナビリティ報告は財務業績を改善するか？新興市場の証拠

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence on ESG disclosure and financial performance in an emerging market, useful for comparative studies.

🏢実務担当者:Suggests that while ESG reporting may reduce short-term profitability, it can enhance long-term shareholder returns and capital efficiency.

🏛政策担当者:Highlights the strategic role of sustainability reporting beyond compliance, informing policy design for emerging markets.

本研究は、ヨハネスブルグ証券取引所（JSE）に上場している非金融企業において、サステナビリティ報告が財務業績を向上させるかどうかを調査したものである。ステークホルダー理論と正当性理論に基づき、環境・社会・ガバナンス（ESG）開示と、資産利益率（ROA）、自己資本利益率（ROE）、投下資本利益率（ROIC）という3つの会計ベースの業績指標との関係を探求している。2018年から2023年の期間において一貫したサステナビリティおよび財務報告データを有するJSE上場の非金融企業64社を意図的にサンプルとして用い、定量的研究デザインを採用した。ESG開示の影響を評価するため、企業規模とレバレッジを統制した上で重回帰分析を用いた。分析結果は、混合的ではあるが統計的に有意な結果を示している。ESG開示はROAと負の統計的に有意な関係を示し、サステナビリティ投資が短期的な運営・コンプライアンス費用を課し、資産ベースの収益性を低下させる可能性を示唆している。サンプルで観察されたROEの負の平均値（-21.22%）は、鉱業や工業製造などの資本集約型産業におけるセクター特有の圧力を反映しており、そこでは多額の債務負担や資産評価減により株主資本価値が一時的に歪められる可能性がある。しかし、ESG開示はROEおよびROICの両方と正の高い有意な関係を示し、サステナビリティの透明性向上が株主リターンの改善と資本効率の向上に寄与することを示している。この正の効果はROICモデルで最も顕著であり、ESG統合が長期的な価値創造と効果的な資源配分において重要な役割を果たすことを示唆している。これらの結果は、南アフリカの新興市場の文脈におけるサステナビリティ報告が、単なるコンプライアンスの仕組みではなく、財務的レジリエンスの戦略的推進要因であることを示している。短期的な収益性は影響を受ける可能性があるものの、ESG開示は長期的な株主価値と資本生産性を向上させる。本研究は、サステナビリティ慣行を財務業績および持続可能な開発目標と整合させようとする企業経営者、投資家、政策立案者にとって重要な示唆を提供するものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

The study investigated whether sustainability reporting improves financial performance among non-financial firms listed on the Johannesburg Stock Exchange (JSE). Grounded in stakeholder theory and legitimacy theory, the study explores the relationship between environmental, social, and governance (ESG) disclosure and three accounting-based performance indicators: return on assets (ROA), return on equity (ROE), and return on invested capital (ROIC). A quantitative research design was adopted using a purposive sample of 64 JSE-listed non-financial firms with consistent sustainability and financial reporting data over the period 2018–2023. Multiple regression analysis was used to assess the impact of ESG disclosure while controlling for firm size and leverage. The findings reveal mixed but statistically significant results. ESG disclosure shows a negative and statistically significant relationship with ROA, suggesting that sustainability investments may impose short-term operational and compliance costs that reduce asset-based profitability. The negative mean ROE observed in the sample (-21.22%) reflects sector-specific pressures in capital-intensive industries such as mining and industrial manufacturing, where equity values may be temporarily distorted by large debt obligations and asset write-downs. However, ESG disclosure demonstrates a positive and highly significant relationship with both ROE and ROIC, indicating that enhanced sustainability transparency contributes to improved shareholder returns and greater capital efficiency. The positive effect is most pronounced in the ROIC model, implying that ESG integration plays a critical role in long-term value creation and effective resource allocation. The results suggest that sustainability reporting in the South African emerging market context is not merely a compliance mechanism but a strategic driver of financial resilience. While short-term profitability may be affected, ESG disclosure enhances long-term shareholder value and capital productivity. The study provides important implications for corporate managers, investors, and policymakers seeking to align sustainability practices with financial performance and sustainable development goals.

• semanticscholar https://www.wr-publishing.org/index.php/ijarbm/article/download/692/598first seen 2026-05-28 05:15:06 · last seen 2026-09-22 05:19:48
• openaire https://doi.org/10.51137/wrp.ijarbm.692first seen 2026-07-09 04:42:48 · last seen 2026-09-22 04:28:09