グリーンファイナンスにおける戦略的意思決定：企業・投資家・銀行の相互作用のゲーム理論モデルとモンテカルロシミュレーション

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a formal game-theoretic model and simulation results that can inform empirical studies on green financing choice.

🏢実務担当者:Offers insights into conditions under which green bonds are viable, aiding corporate financing strategy and investor engagement.

🏛政策担当者:Highlights the role of regulatory incentives and bank concessionality in shaping green financing outcomes, useful for policy design.

グリーンボンドとグリーンバンクローンは、低炭素移行への資金調達手段として共存しているが、発行体がそれらの間で選択する戦略的メカニズムは、形式的に定式化されることはほとんどない。本稿では、グリーン債務手段の選択を、完全情報の3段階展開形ゲームとしてモデル化する。そこでは、企業がまず資金調達経路を選択し、次に投資家がグリーンボンド発行への応募を決定し、銀行が規制上のインセンティブの下で融資条件を設定する。部分ゲーム完全均衡は、後方帰納法によって解析的に特徴付けられ、その後、数値的に実装される。すなわち、均衡対応はパラメータ空間上でマッピングされ、需要、発行体の信用力、規制体制の8つの許容状態にわたる20万回のパラメータ抽出によるモンテカルロ実験を通じて評価される。均衡におけるグリーンボンド発行には、投資家の参加と、固定の発行・認証コストを上回る需要主導の優位性という2つの条件が同時に成立することが必要である。シミュレーションでは、グリーンボンドの採用率は、高需要かつ強い信用力の下での79.2%から、中程度の需要かつ弱い信用力の下での1.5%へと低下し、参加閾値において急激な不連続性が見られ、また、銀行の譲許性は、ボンド対ローンの限界を変えることなく資金調達水準をシフトさせることが示される。本フレームワークは、サステナビリティ関連の資金調達リスクの評価と、実現可能性、最適性、制度的伝達経路の実証的分離のための扱いやすい基盤を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Green bonds and green bank loans coexist as instruments for financing the low-carbon transition, yet the strategic mechanism through which issuers select between them remains weakly formalized. This paper models green debt instrument choice as a three-stage extensive-form game with perfect information in which a firm first selects a financing route, investors then decide whether to subscribe to a green bond issuance, and a bank sets lending conditions under regulatory incentives. The subgame-perfect equilibrium is characterized analytically by backward induction and is then implemented numerically: the equilibrium correspondence is mapped over the parameter space and evaluated through a Monte Carlo experiment of 200,000 parameter drawing across the eight admissible states of demand, issuer credibility and regulatory regime. Equilibrium green bond issuance requires two conditions to hold jointly, namely investor participation and a demand-driven advantage exceeding the fixed issuance and certification cost. The simulation shows that green bond adoption falls from 79.2% under high demand and strong credibility to 1.5% under moderate demand and weak credibility, with a sharp discontinuity at the participation threshold, and that bank concessionally shifts financing levels without altering the bond-versus-loan margin. The framework provides a tractable basis for assessing sustainability-related financing risk and for the empirical separation of feasibility, optimality and institutional transmission channels.

• Research Square https://doi.org/10.20944/preprints202607.2313.v1first seen 2026-08-07 04:37:34 · last seen 2026-08-14 04:40:51