ESGサステナビリティが資本コストに与える影響：国特性の調整効果を検証するメタ分析レビュー

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a comprehensive synthesis of ESG-CoE literature and identifies country-level moderators, guiding future research on institutional context.

🏢実務担当者:Helps corporate sustainability teams understand how ESG investments may lower cost of equity, especially in strong governance environments.

🏛政策担当者:Informs regulators on how national governance and sustainability commitment can influence the financial effects of ESG reporting.

本研究の目的は、メタ分析アプローチを用いて、ESGサステナビリティと企業の株主資本コスト（CoE）との関連性に関する divergent な知見を体系的に統合し、定量的に統合することである。制度理論のレンズを用いることで、この関係を調整するマクロレベルの国別要因を発見しながら、研究の文脈化の重要性を強調する。メタ分析手法は、2011年から2024年の期間に発表された50件の研究に適用され、15カ国、112の効果量、580,939の企業年次観測値をカバーしている。データセットの不均一性を考慮するため、変量効果モデルが採用され、国レベルの調整変数の影響を評価するために、メタ回帰調整変数分析手法が使用された。結果は、ESGサステナビリティと株主資本コスト変数との間に正の関連性を示し、エージェンシー理論とトレードオフ理論の仮定を強化した。制度理論のレンズを用いて、結果は、ESGサステナビリティとCoEの正の関連性は、強固なガバナンス環境と高いサステナビリティへのコミットメントおよびパフォーマンスを有する国では弱まることを結論づけた。さらに、国レベルの投資家保護の強さは、ESGサステナビリティとCoEの関連性に対して有意な調整効果を持たないことが判明した。これらの結果は、ESG測定および報告基準の規制を策定する際に、世界の規制当局や政策立案者にとって重要な示唆を持つ。また、これらの結果は、経営者がESG関連活動への投資を戦略的に計画し、それがCoEの低下につながる可能性があることを支援する。本研究は、ESGサステナビリティとCoEの関係に関する既存研究を統合・統合する最初の試みであり、包括的な系統的文献レビューを用いて、50件の研究と15カ国にわたる散在し矛盾した結果をまとめたものである。本研究は、コーポレートファイナンスおよびサステナブルファイナンスの文献への重要な貢献となるであろう。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

The objective of the study is to systematically consolidate and quantitatively integrate the divergent findings of ESG sustainability association with the firm cost of equity (CoE) using a meta‐analysis approach. Using the institutional theory lens, the research underscores the significance of contextualization of research while discovering the macro‐level country factors moderating this relationship. Meta‐analytic technique was applied on 50 studies published during the 2011–2024 period, covering 15 countries, 112 effect sizes, and 580,939 firm‐year observations. To account for heterogeneity in the dataset, a random‐effects model was adopted, and to gauge the impact of country‐level moderators, the meta‐regression moderator analysis technique was used. The results indicated a positive association between ESG sustainability and cost of equity variables, reinforcing the assumptions of agency and trade‐off theory. Using the institutional theoretical lens, the results concluded that the positive ESG sustainability‐CoE association is weakened in countries with robust governance environments and high sustainability commitment and performance. Further, country‐level investor protection strength was found to have an insignificant moderating impact on the ESG sustainability‐CoE association. The results have substantial implications for global regulators and policymakers while framing ESG measurement and reporting standards regulations. The results will also assist managers to strategically plan their investments in ESG‐related activities, which may lead to lowering CoE. This research marks the first effort to synthesize and consolidate the existing research on the ESG sustainability‐CoE relationship by employing a comprehensive systematic literature review to bring together the dispersed and incongruous results across 50 studies and 15 countries. This research will be an important contribution to corporate and sustainable finance literature.

• semanticscholar https://doi.org/10.1002/csr.70478first seen 2026-05-15 18:23:56 · last seen 2026-08-26 05:05:34