Environmental, social and governance (ESG) disclosure and cost of equity: the moderating effects of board structures

日本語

本論文は、ESG開示が企業の自己資本コストに与える影響を分析し、取締役会の構造（規模や独立性など）がその関係を調整するかを検証する。実証結果は、開示の質が高いほど資本コストが低下する傾向を示し、取締役会の特性が重要な調整変数であることを明らかにする。

English

This paper examines the relationship between ESG disclosure and cost of equity, focusing on the moderating role of board structures such as board size and independence. Empirical findings suggest that higher-quality ESG disclosure is associated with lower cost of equity, with board characteristics significantly moderating this effect.

日本のGX文脈において

日本ではSSBJがESG開示基準を策定中であり、開示の質と資本コストの関係は投資家対応で重要。取締役会構造の調整効果は、日本のコーポレートガバナンス改革にも示唆を与える。

In the global GX context

The study contributes to the global ESG disclosure literature by linking disclosure quality to cost of capital, relevant for frameworks like ISSB and CSRD. The moderating effect of board structures offers insights for corporate governance reforms worldwide.