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ウェブベースのサステナビリティ報告と資本構成が企業価値に与える影響（IDX ESGリーダーズの研究）

THE INFLUENCE OF WEBSITE-BASED SUSTAINABILITY REPORTING AND CAPITAL STRUCTURE ON FIRM VALUE (Study of IDX ESG Leaders) (原題)

Sesylia Mohune, Muliyani Mahmud, Mentari Rizki Sawitri Pilomonu

Multidisciplinary Indonesian Center Journal📚 査読済 / ジャーナル2026-04-30#ESG
DOI: 10.62567/micjo.v3i1.2049
原典: https://doi.org/10.62567/micjo.v3i1.2049

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、IDX ESGリーダーズに選定されたインドネシア企業を対象に、ウェブベースのサステナビリティ報告と資本構成が企業価値に与える影響を分析した。2023～2024年の20社のデータを用いた重回帰分析の結果、両変数ともトービンのQで測定した企業価値に対して正の方向性を示したが、統計的に有意ではなかった。すなわち、ESG基準を満たす企業群においては、サステナビリティ開示や資本構成だけが企業価値を有意に説明する要因ではないことが示唆された。

English

This study examines the effect of website-based sustainability reporting and capital structure on firm value for Indonesian IDX ESG Leaders companies. Using multiple regression on 20 firms over 2023-2024, it finds that both variables have positive but statistically insignificant effects on Tobin's Q. The results suggest that for firms already meeting ESG criteria, sustainability disclosure and capital structure alone do not significantly drive market valuation.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

インドネシアのESGリーダー企業を対象とした本研究成果は、日本企業にとっても示唆に富む。SSBJ基準の導入が進む中、サステナビリティ報告の充実が必ずしも企業価値向上に直結しない可能性を示しており、開示の実効性を高めるためには市場の評価メカニズムや資本構成との連動を考慮する必要がある。

In the global GX context

This paper adds empirical evidence from an emerging market on the effectiveness of sustainability reporting. It finds that even among ESG leaders, website-based disclosure does not significantly affect firm value. This challenges assumptions about direct valuation benefits and highlights the need for integrated reporting and market incentives, relevant for global disclosure frameworks like ISSB and CSRD.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides empirical evidence on sustainability reporting and firm value in an emerging market context, useful for comparative studies with developed markets.

🏢実務担当者:Highlights that simply posting sustainability reports online may not boost firm value; integration with capital structure and strategy is critical.

🏛政策担当者:Suggests that mandatory reporting alone may be insufficient unless coupled with market recognition mechanisms.

📄 抄録（日本語訳）

環境および持続可能性に関する問題への関心の高まりという現象は、企業に情報の透明性を向上させることを促し、単なる財務報告を超えて非財務情報の開示を含むようにさせてきた。この透明性の一形態は、ウェブサイトベースのサステナビリティ報告を通じて実現されており、これにより企業はステークホルダーに対して持続可能性に関する情報をよりオープンかつアクセスしやすく伝達することができる。一方で、資本構成の決定は、企業価値に対する市場の認識に影響を与え得る基本的な要因であり続けており、これは事業の継続性と成長戦略を支える上での内部資金と外部資金のバランスに関連する。本研究は、重回帰分析を通じて、ウェブサイトベースのサステナビリティ報告と資本構成が企業価値に与える影響を明らかにすることを目的とする。定量的アプローチと、年次報告書および企業公式ウェブサイトから得られた二次データを用いて、本研究は2023年から2024年の期間にIDX ESG Leaders指数に一貫して組み入れられている発行体に焦点を当てる。サンプル選定には意図的サンプリングを用い、その結果、合計40件のデータ観測を持つ20社が選ばれた。企業価値はTobin's Q比率を用いて測定され、サステナビリティ報告の開示レベルはGRI 2021基準に基づくSustainability Report Disclosure Index（SRDI）を通じて代理され、資本構成はDebt to Equity Ratio（DER）によって測定された。研究の個別結果は、ウェブサイトベースのサステナビリティ報告が正の係数を有するものの、企業価値に対して有意な影響を及ぼさないことを示している。同様に、資本構成も正の方向性を示すが、統計的に有意ではない。さらに、これら2つの変数は同時に、IDX ESG Leaders発行体の企業価値に対して有意な影響を及ぼさない。これらの発見は、ウェブサイトベースのサステナビリティ開示と資本構成が企業価値と直接的な関係を持つ傾向にあるものの、その影響は、すでにサステナビリティ基準を満たしている発行体グループ内において市場評価に有意に影響を与えるほど強くはまだないことを示している。結果として、IDX ESG Leaders発行体の企業価値は、ウェブサイトベースのサステナビリティ開示のレベルや企業の資本構成のみによって決定されるわけではない。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

The phenomenon of increasing attention toward environmental and sustainability issues has driven companies to improve information transparency, moving beyond mere financial reports to include non-financial disclosures. One form of this transparency is realized through website-based sustainability reporting, which allows companies to convey sustainability information more openly and accessibly to stakeholders. On the other hand, capital structure decisions remain a fundamental factor that can potentially influence market perceptions of firm value, as they relate to the balance between internal and external funding in supporting operational continuity and growth strategies. This study aims to determine the influence of website-based sustainability reporting and capital structure on firm value through multiple linear regression analysis. Using a quantitative approach and secondary data obtained from annual reports and official company websites, the study focuses on issuers consistently listed in the IDX ESG Leaders index during the 2023–2024 period. The sample selection utilized purposive sampling, resulting in 20 companies with a total of 40 data observations. Firm value was measured using the Tobin’s Q ratio, the level of sustainability reporting disclosure was proxied through the Sustainability Report Disclosure Index (SRDI) based on GRI 2021 standards, and capital structure was measured by the Debt to Equity Ratio (DER). The partial results of the study show that website-based sustainability reporting has a positive coefficient but no significant effect on firm value. Similarly, capital structure shows a positive direction but is not statistically significant. Furthermore, the two variables simultaneously have no significant effect on the firm value of IDX ESG Leaders issuers. These findings indicate that although website-based sustainability disclosure and capital structure tend to have a direct relationship with firm value, the influence is not yet strong enough to significantly affect market valuation within a group of issuers that already meet sustainability criteria. Consequently, the firm value of IDX ESG Leaders issuers is not solely determined by the level of website-based sustainability disclosure or the company's capital structure.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。