BRSR法に基づく強制ESG開示と企業業績：環境感受性セクターにおけるガバナンスとサステナビリティ実践からの証拠

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Offers empirical evidence on the relationship between mandatory ESG disclosure and firm performance, useful for scholars studying corporate governance and sustainability regulation.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can learn how ESG factors affect performance, especially in environmentally sensitive sectors, guiding strategic integration.

🏛政策担当者:Regulators can assess the effectiveness of disclosure mandates like BRSR, with implications for designing or refining similar frameworks in other jurisdictions.

抄録 本研究は、インド証券取引委員会（SEBI）が導入したビジネス責任及び持続可能性報告（BRSR）枠組みに基づく強制的なESG開示が、環境に敏感なセクターにおける企業の財務業績に与える影響を調査するものである。企業法とガバナンスの領域に位置づけられ、規制主導の透明性が企業価値を高め、ガバナンスの成果を強化するかどうかを検証する。2022年から2025年までの期間における33,082件の観測値からなるNSE 500企業の不均衡パネルデータセットを用いて、分析は強制的なBRSRコンプライアンスの対象となる環境に敏感な産業で事業を展開する企業に焦点を当てる。ESGの側面は、BRSR枠組みに整合した特定の開示ベースの指標を通じて操作化される。環境変数には、水使用原単位、廃棄物原単位、エネルギー原単位、温室効果ガス（GHG）原単位が含まれる。社会指標は、労働力の多様性、コミュニティ支出、企業の社会的責任（CSR）への従業員参加、従業員離職率を捉える。ガバナンス変数には、取締役会の規模、取締役会の独立性、取締役会におけるジェンダー多様性、経営陣の構成が含まれる。企業業績は、Tobin's Q、総資産利益率（ROA）、自己資本利益率（ROE）、利払い前・税引前利益（EBIT）を含む市場ベースおよび会計ベースの両方の指標を用いて測定される。実証戦略は、プールドOLS、固定効果（FE）、変量効果（RE）モデルを採用し、Breusch–Pagan Lagrange Multiplier検定とHausman検定がモデル選択を導く。年次およびセクターの固定効果を組み込み、時間的および構造的な不均一性を制御する。分析結果は、ESG要因が企業業績に及ぼす不均一な影響を明らかにする。環境原単位の指標、特に水およびGHG原単位は会計ベースの業績と負の関連を示し、エネルギー効率は正の関係を示す。労働力におけるジェンダー多様性やコミュニティ関与を含む社会要因は、企業の成果に正の影響を示す一方、従業員離職率は業績に負の影響を与える。ガバナンス変数は混合した効果を示す：取締役会の規模は会計ベースの収益と正の関連を示し、取締役会における女性の代表は市場評価を高める。全体として、結果はBRSRに基づく強制的なESG開示が、コンプライアンスと戦略的統合の両方の経路を通じて企業業績に影響を与えるガバナンスメカニズムとして機能することを示唆する。本研究は、新興経済国の文脈からの実証的証拠を提供することにより、企業報告、取締役会の有効性、規制ガバナンスに関する文献に貢献する。分析結果は、持続可能性開示義務の有効性を評価する規制当局と、ESG慣行を長期的な価値創造に整合させる企業経営者の双方に示唆を与える。 JELコード: K22, K20, K32, M14, Q56

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Abstract This study investigates the impact of mandatory ESG disclosure under the Business Responsibility and Sustainability Reporting (BRSR) framework, introduced by the Securities and Exchange Board of India (SEBI), on firm financial performance in environmentally sensitive sectors. Positioned within the domain of corporate law and governance, the study examines whether regulatory driven transparency enhances firm value and strengthens governance outcomes. Using an unbalanced panel dataset of NSE 500 firms comprising 33,082 observations over the period 2022–2025, the analysis focuses on firms operating in environmentally sensitive industries (subject to mandatory BRSR compliance. ESG dimensions are operationalized through specific disclosure-based indicators aligned with the BRSR framework. Environmental variables include water intensity, waste intensity, energy intensity, and greenhouse gas (GHG) intensity. Social indicators capture workforce diversity, community spending, employee participation in corporate social responsibility (CSR), and employee turnover. Governance variables include board size, board independence, gender diversity on boards, and executive composition.Firm performance is measured using both market-based and accounting-based indicators, including Tobin’s Q, Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), and Earnings Before Interest and Taxes (EBIT). The empirical strategy employs pooled OLS, Fixed Effects (FE), and Random Effects (RE) models, with the Breusch–Pagan Lagrange Multiplier and Hausman tests guiding model selection. Year and sector fixed effects are incorporated to control for temporal and structural heterogeneity. The findings reveal heterogeneous effects of ESG factors on firm performance. Environmental intensity measures, particularly water and GHG intensity, are negatively associated with accounting performance, while energy efficiency demonstrates a positive relationship. Social factors, including gender diversity in the workforce and community engagement, exhibit a positive influence on firm outcomes, whereas employee turnover negatively affects performance. Governance variables show mixed effects: board size is positively associated with accounting returns, while female board representation enhances market valuation. Overall, the results suggest that mandatory ESG disclosure under BRSR functions as a governance mechanism that influences firm performance through both compliance and strategic integration channels. The study contributes to the literature on corporate reporting, board effectiveness, and regulatory governance by providing empirical evidence from an emerging economy context. The findings have implications for regulators in assessing the effectiveness of sustainability disclosure mandates and for corporate managers in aligning ESG practices with long-term value creation. JEL Codes: K22, K20, K32, M14,Q56

• openaire https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-9552002/v1first seen 2026-06-11 05:15:11 · last seen 2026-09-22 04:30:29