ESG開示、流動性、収益性が企業価値に与える影響：配当政策の調整効果
THE EFFECT OF ESG DISCLOSURE, LIQUIDITY, AND PROFITABILITY ON FIRM VALUE: THE MODERATING ROLE OF DIVIDEND POLICY (原題)
Najma Kamilah Rizkianti, Lena Erdawati
🤖 gxceed AI 要約
日本語
本研究は、インドネシア証券取引所上場の食品飲料製造企業29社を対象に、ESG開示、流動性、収益性が企業価値に与える影響を分析した。固定効果モデルを用いた回帰分析の結果、ESG開示と流動性は企業価値に有意な影響を与えず、収益性のみが正の影響を示した。また、配当政策は調整効果を持たなかった。これらの結果は、新興市場の文脈でESG開示の限定的な役割を示唆する。
English
This study examines the impact of ESG disclosure, liquidity, and profitability on firm value in Indonesian food and beverage manufacturing firms from 2020-2024. Using fixed effects regression on 145 firm-year observations, it finds that only profitability positively affects firm value, while ESG disclosure and liquidity have no significant effect. Dividend policy does not moderate these relationships. The findings highlight the limited role of ESG disclosure in emerging markets.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
本論文はインドネシア市場を対象としており、日本のSSBJや有報におけるESG開示の実務には直接関連しない。しかし、新興国におけるESG開示の企業価値への影響が限定的であるという結果は、日本企業が海外子会社やサプライチェーンを通じて新興国で事業を行う際の示唆となりうる。
In the global GX context
This paper adds emerging market evidence to the global debate on ESG disclosure and firm value. While the results show no significant direct effect of ESG disclosure, they underscore the importance of profitability as a value driver. For global practitioners, it suggests that in certain sectors and markets, ESG disclosure may not immediately translate into higher valuation, challenging assumptions in developed-market ESG frameworks.
👥 読者別の含意
🔬研究者:Provides empirical evidence on ESG-firm value relationship from an under-researched emerging market (Indonesia), useful for comparative studies.
🏢実務担当者:For corporate sustainability teams in food & beverage, the study suggests that in emerging markets, profitability remains the primary driver of firm value, and ESG disclosure may not yield short-term valuation benefits.
📄 抄録（日本語訳）
本研究は、2020年から2024年の期間においてインドネシア証券取引所に上場している食品・飲料製造企業を対象に、企業価値に対する環境・社会・ガバナンス（ESG）開示、流動性、および収益性の影響を、配当政策を調整変数として調査したものである。定量的な連関アプローチが採用され、標本は意図的抽出法を用いて選定され、29社と145件のパネルデータ観測値が得られた。データ分析はEViews 13を用いた調整済み回帰分析によって実施され、固定効果モデルが最も適合するモデルとして特定された。分析結果から、環境・社会・ガバナンス開示と流動性は企業価値に有意な影響を及ぼさない一方、収益性は正で有意な影響を示すことが明らかになった。さらに、配当政策は環境・社会・ガバナンス開示、流動性、および収益性と企業価値との関係を調整できず、この文脈において配当政策が調整変数として機能しないことを示した。これらの結果は、食品・飲料セクターにおける企業価値向上に対する環境・社会・ガバナンス開示と流動性の限定的な役割を浮き彫りにし、収益性が主要な決定要因であり続けることを示した。配当政策による調整効果の欠如は、この業界における企業価値が配当分配戦略よりもむしろ事業業績によってより直接的に形成されることを示唆した。本研究は、新興市場の視点からの実証的証拠を提供し、価値向上戦略を策定する上での企業経営者と投資家への実践的示唆を提供するものである。
AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。
📄 Abstract（原文）
This study investigated the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure, Liquidity, and Profitability on Firm Value, with dividend policy as a moderating variable, in food and beverage manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2020–2024 period. A quantitative associative approach was employed, and the sample was selected using purposive sampling, yielding 29 firms and 145 panel data observations. Data analysis was conducted using moderated regression analysis with EViews 13, and the fixed effect model was identified as the best-fitting model. The findings revealed that environmental, social, and governance disclosure and liquidity did not significantly influence firm value, whereas profitability demonstrated a positive and significant effect. Furthermore, dividend policy failed to moderate the relationships between environmental, social, and governance disclosure, liquidity, and profitability with firm value, indicating that dividend policy did not function as a moderating variable in this context. These results highlighted the limited role of environmental, social, and governance disclosure and liquidity in enhancing firm value within the food and beverage sector, while profitability remained a key determinant. The absence of moderation by dividend policy suggested that firm value in this industry was more directly shaped by operational performance rather than dividend distribution strategies. This study contributed empirical evidence from an emerging market perspective and offered practical implications for corporate managers and investors in formulating value-enhancing strategies.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- openalex https://doi.org/10.61990/ijamesc.v4i3.779first seen 2026-07-18 06:01:35
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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。