コーポレートガバナンスを通じたESGが企業価値に与える影響の強化：インドネシアからの実証的証拠

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence from Indonesia on the ESG-value relationship and the moderating role of governance.

🏢実務担当者:Highlights that ESG efforts alone may not boost value without strong governance; useful for corporate strategy.

🏛政策担当者:Suggests that regulators should promote both ESG disclosure and governance quality jointly.

本研究は、コーポレート・ガバナンス（CG）を調整変数として、環境・社会・ガバナンス（ESG）開示が企業価値に与える影響を、インドネシア証券取引所上場企業のデータを用いて検証することを目的とする。本研究は、長期的な企業価値の主要な推進要因として持続可能性とガバナンス慣行への関心が高まっていることに動機づけられている。データは観察期間中の年次報告書およびサステナビリティ報告書から取得し、固定効果モデルを用いたパネル回帰により分析した。ESG開示は、環境・社会・ガバナンスの各側面にわたる報告の範囲に基づいて測定し、CGは、独立取締役の割合、監査委員会の存在、機関所有、取締役会の規模から構成される複合指標を通じて評価した。分析結果は、ESG開示がTobin’s Qで代理される企業価値に対して負かつ有意な影響を及ぼすことを明らかにし、インドネシアの資本市場がESG慣行を価値向上要因として十分に認識していないことを示唆している。しかし、ESGとコーポレート・ガバナンスの交互作用項（ESG×CG）は正かつ有意な係数を示し、効果的なガバナンスがESGの企業価値への影響を強化することを示している。企業価値の代替指標（Price to Book Value、すなわちPBV）を用いた追加分析および頑健性チェックにより、これらの結果の一貫性が確認された。全体として、本研究の知見は、ESG慣行は、信頼性が高く適切に機能するコーポレート・ガバナンスの仕組みによって強化された場合にのみ経済的価値を生み出すことを強調している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study aims to examine the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on firm value, with corporate governance (CG) serving as a moderating variable, using data from companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research is motivated by the increasing emphasis on sustainability and governance practices as key drivers of long-term corporate value. Data were obtained from annual and sustainability reports over the observation period and analyzed using panel regression with a fixed-effect model. ESG disclosure was measured based on the extent of reporting across environmental, social, and governance dimensions, while CG was assessed through a composite index comprising the proportion of independent commissioners, audit committee existence, institutional ownership, and board size. The findings reveal that ESG disclosure has a negative and significant effect on firm value, proxied by Tobin’s Q, suggesting that the Indonesian capital market has not yet fully recognized ESG practices as value-enhancing factors. However, the interaction term between ESG and corporate governance (ESG×CG) exhibits a positive and significant coefficient, indicating that effective governance strengthens the impact of ESG on firm value. Additional analysis using an alternative measure of firm value (Price to Book Value or PBV) and robustness checks confirms the consistency of these results. Overall, the findings emphasize that ESG practices generate economic value only when reinforced by credible and well-functioning corporate governance mechanisms.

• openaire https://doi.org/10.65179/inquisitive.2025.9554first seen 2026-06-11 05:12:25 · last seen 2026-09-22 04:29:43