ESG開示が企業価値に与える影響：収益性を調整変数として

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:This study provides evidence from an emerging market (Indonesia) on the weak link between ESG disclosure and firm value, contributing to the broader debate on the value relevance of ESG.

🏛政策担当者:The null results suggest that mandatory ESG disclosure alone may not boost firm valuations; complementary investor education and market mechanisms may be needed.

本研究は、Environmental, Social, and Governance（ESG）開示がTobin's Qを用いて代理測定された企業価値に与える影響を検討し、さらに2020年から2024年までの期間においてインドネシア証券取引所（IDX）に上場している企業における利益性の調整変数としての役割を検証することを目的とする。本研究は、説明的量的アプローチを用い、観察期間中の117社からなるパネルデータを使用し、574の観測値（不均衡パネル）を得た。モデル選択は、Chow検定、Hausman検定、およびLagrange Multiplier（LM）検定を通じて実施された。検定結果は、Chow検定（p=0.0000）、Hausman検定（p=0.0407）、およびLM検定（p=0.0000）が、最適モデルをFixed Effect Model（FEM）に導くことを示した。推定結果は、ESGが係数−0.044（p=0.823）を有し、企業価値に有意な影響を及ぼさないことを示した。ESG×ROA調整変数も係数−0.161（p=0.856）を示し、ESGと企業価値との関係を調整することが証明されなかった。しかし、モデルはF統計量8.239およびProb(F-statistic)=0.0000で同時に有意であり、モデルは使用に適しているとみなされる。Adjusted R²値0.599は、モデルがTobin's Qの変動の59.9%を説明できることを示している。これらの結果は、IDXの基礎素材セクターにおいて環境開示が企業価値に有意な影響を及ぼさないことを見出したPatima et al.（2024）と一致する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study aims to examine the influence of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on Company Value proxied using Tobin's Q, as well as to test the role of profitability as a moderation variable in companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2020–2024 period. The study used an explanatory quantitative approach with panel data consisting of 117 companies during the observation period, resulting in 574 observations (unbalanced panels). The model selection was carried out through the Chow Test, the Hausman Test, and the Lagrange Multiplier (LM) Test. The test results showed that the Chow Test (p=0.0000), the Hausman Test (p=0.0407), and the LM Test (p=0.0000) directed the best model to the Fixed Effect Model (FEM). The results of the estimate show that ESG has a coefficient of −0.044 (p=0.823) so that it does not have a significant effect on the Company's Value. The ESG×ROA moderation variable also showed a coefficient of −0.161 (p=0.856) so it was not proven to moderate the relationship between ESG and Company Value. However, the model is simultaneously significant with an F-statistic value of 8.239 and Prob(F-statistic)=0.0000, so the model is considered feasible to use. An Adjusted R² value of 0.599 indicates that the model is able to explain 59.9% of Tobin's Q variations. These results are in line with Patima et al. (2024) which found that environmental disclosure did not have a significant effect on the company's value in the basic materials sector on the IDX.

• crossref https://doi.org/10.55927/ijba.v6i3.16620first seen 2026-07-16 07:23:26 · last seen 2026-07-18 09:18:16
• openalex https://doi.org/10.55927/ijba.v6i3.16620first seen 2026-07-18 05:57:39