エネルギー転換期における企業価値向上に対するESGと知的資本のネクサス
The Nexus of ESG and Intellectual Capital in Enhancing Firm Value During the Energy Transition (原題)
N. Martini, Diyah Probowulan
🤖 gxceed AI 要約
日本語
インドネシア証券取引所上場のエネルギー企業47社（2022〜2024年、102社・年）を対象に、ESG開示（GRI基準）と知的資本（VAIC）が企業価値（PBV）に与える影響をPLS-SEMで検証。ESG→企業価値、ESG→知的資本、知的資本→企業価値、知的資本の媒介効果の4仮説はいずれも支持されなかった。インドネシアのエネルギー部門では、ESGや知的資本よりも従来の財務ファンダメンタルズが投資家評価を依然として支配していることを示唆する。
English
Using PLS-SEM on 47 Indonesian-listed energy firms (102 firm-year observations, 2022–2024), this study tests whether ESG disclosure (GRI) and intellectual capital (VAIC) drive firm value (PBV). None of the four hypotheses were supported: ESG's path to firm value was negative but non-significant, intellectual capital did not predict firm value, and the mediation effect was trivial. In Indonesia's energy sector, conventional financial fundamentals still dominate investor valuation over ESG and intellectual capital.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
SSBJ基準や有報でのサステナビリティ開示が進む日本企業にとって、ESG評価が企業価値に反映されるには開示の質と投資家の受容が不可欠であることを示す対照事例。新興国市場でのESG・企業価値ギャップは、日本企業の海外展開・サプライチェーン管理におけるESG対応の優先度を再考させる材料となる。
In the global GX context
Amid ISSB/CSRD-driven global disclosure harmonization, this paper offers a counterpoint: in an emerging market's energy sector, ESG disclosure alone does not yet translate into market-recognized value. It highlights that disclosure infrastructure and investor sophistication—not just reporting—determine whether ESG becomes a valuation driver, a lesson relevant to transition finance debates in both developed and emerging economies.
👥 読者別の含意
🔬研究者:新興国・エネルギー部門におけるESGと企業価値の非有意な関係は、開示制度の成熟度や投資家行動の文脈依存性を検証する比較研究の出発点となる。
🏢実務担当者:インドネシアなど新興国で事業展開する企業は、ESG開示が直ちに企業価値向上に結びつかない現実を踏まえ、財務パフォーマンスとESGの統合的な説明を投資家向けに強化すべき。
🏛政策担当者:ESG開示の義務化だけでは企業価値への反映が保証されないため、投資家教育や評価インフラの整備を併せて進める必要性を示唆する。
📄 Abstract（原文）
Shifts in investor expectations have made environmental, social and governance (ESG) performance and intellectual capital two of the most discussed determinants of firm value. Yet empirical evidence on their joint effect - particularly in extractive industries - remains mixed. This study investigates: (1) whether ESG performance influences firm value; (2) whether ESG influences intellectual capital; (3) whether intellectual capital influences firm value; and (4) whether intellectual capital mediates the ESG–firm value relationship. The sample consists of 47 energy-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange, observed over 2022–2024, yielding 102 firm-year observations. ESG disclosure was measured against GRI standards, intellectual capital was proxied by VAIC, and firm value by Price-to-Book Value (PBV). Analysis used Partial Least Squares Structural Equation Modelling (PLS-SEM). None of the four hypotheses were supported. ESG had a negative but non-significant path to firm value (and a negligible path to intellectual capital. Intellectual capital did not significantly predict firm value, and the indirect effect of ESG through intellectual capital on firm value was trivial. These findings suggest that, in Indonesia's energy sector, conventional financial fundamentals still dominate investor valuation decisions, while ESG and intellectual capital have not yet translated into market-recognized value drivers.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- semanticscholar https://journal.unimma.ac.id/conference/article/download/17394/6957first seen 2026-09-19 05:55:06 · last seen 2026-09-22 05:22:01
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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。