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ESG開示、収益性、資本構造が財務業績を介して企業価値に与える影響：機関投資家所有権の調整効果

Pengaruh ESG Disclosure, Profitability, dan Capital Structure terhadap Firm Value Melalui Financial Performance dengan Institutional Ownership sebagai Variabel Moderating (原題)

Hanna Nelin Solossa, Maria Carolla Jenniver Ati, Junitha Djalil, Maria Yovita R. Pandin

Surplus Jurnal Ekonomi dan Bisnis📚 査読済 / ジャーナル2026-07-06#ESG対象セクター: finance
DOI: 10.71456/sur.v5i1.2188
原典: https://doi.org/10.71456/sur.v5i1.2188
📄 PDF

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、ESG開示、収益性、資本構造が財務業績を介して企業価値に与える影響を分析し、機関投資家所有権の調整効果を検証した。2021〜2024年のインドネシア銀行18行のデータを用いた結果、ESG開示と収益性は財務業績に正の影響を与え、財務業績はESG開示と企業価値の関係を完全媒介することが示された。また、機関投資家所有権は財務業績と企業価値の正の関係を強化する。

English

This study analyzes the impact of ESG disclosure, profitability, and capital structure on firm value via financial performance, with institutional ownership as moderator. Using data from 18 Indonesian banks (2021-2024), it finds ESG disclosure and profitability positively affect financial performance, which fully mediates ESG's effect on firm value. Institutional ownership strengthens financial performance's positive impact on firm value.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

インドネシア銀行業界の分析であり、日本企業のASEAN投資におけるESG開示の重要性を示す参考事例となるが、日本のSSBJや有報制度との直接的な関連は薄い。

In the global GX context

This study contributes to the literature on ESG disclosure and firm value in emerging markets, highlighting the mediating role of financial performance and the moderating role of institutional ownership. It is relevant for international investors assessing ESG value relevance in emerging economies.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Scholars interested in ESG disclosure's value relevance in emerging markets and the role of institutional ownership will find this study useful.

🏢実務担当者:Indonesian bank managers can use findings to understand how ESG disclosure improves financial performance and firm value, especially under institutional oversight.

📄 抄録（日本語訳）

本研究は、ESG Disclosure、Profitability、およびCapital Structureが、Financial Performanceを媒介変数とし、Institutional Ownershipを調整変数として、Firm Valueに与える影響を分析するために実施された。観察対象は、2021年から2024年の期間においてインドネシア証券取引所で活動する銀行業界の発行体に焦点を当てている。適用された研究アプローチは、年次報告書、公表された財務諸表、およびサステナビリティ報告書から収集された二次データを用いた定量的手法である。サンプルの決定にはpurposive sampling技法を用い、選択された18行、合計72の企業年（firm-year）観測値という結果が得られた。データ処理は、記述統計、古典的仮定の検定、パス分析に基づく重回帰分析、Sobel検定、およびSPSSツールを用いたModerated Regression Analysis (MRA)を通じて実施された。検定結果に基づき、ESG DisclosureとProfitabilityはFinancial Performanceに対して正かつ有意な影響をもたらすが、Capital Structureは有意な影響を持たないことが見出された。さらに、ProfitabilityとFinancial PerformanceはFirm Valueに対して正かつ有意な直接影響を示した。対照的に、ESG DisclosureとCapital StructureはFirm Valueに対して有意な直接影響を持たない。Sobel検定を通じて、Financial PerformanceがESG DisclosureのFirm Valueへの影響を完全に媒介（full mediation）し、ProfitabilityのFirm Valueへの影響を部分的に媒介（partial mediation）し、Capital StructureとFirm Valueの関係には媒介的役割を果たさないことが確認された。調整変数の検定では、Institutional OwnershipがFirm Valueを高める際のFinancial Performanceの正の貢献を有意に強化できることが確証された。本研究の結論は、機関投資家による集中的な監視メカニズムを伴う財務業績の達成が、国内銀行業界におけるFirm Valueの向上に向けて、財務的および非財務的な基礎的価値の影響を伝達する主要な手段となることを強調している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Studi ini dijalankan guna menganalisis dampak dari ESG Disclosure, Profitability, dan Capital Structure terhadap Firm Value melalui Financial Performance selaku variabel mediasi, serta melibatkan Institutional Ownership selaku variabel moderasi. Objek amatan berfokus pada emiten industri perbankan yang aktif di Bursa Efek Indonesia pada rentang tahun 2021 sampai 2024. Pendekatan penelitian yang diaplikasikan adalah kuantitatif memakai basis data sekunder yang dihimpun dari laporan tahunan, laporan keuangan publikasi, beserta laporan keberlanjutan. Penentuan sampel memakai teknik purposive sampling, yang menghasilkan keputusan 18 bank terpilih dengan total 72 amatan tahun perusahaan (firm-year). Pengolahan data dilakukan melalui statistik deskriptif, pengujian asumsi klasik, analisis regresi linear berganda berbasis analisis jalur, uji Sobel, beserta Moderated Regression Analysis (MRA) menggunakan instrumen SPSS. Berdasarkan hasil pengujian, ditemukan bahwa ESG Disclosure dan Profitability membawa dampak positif serta signifikan terhadap Financial Performance, namun Capital Structure didapati tidak memiliki pengaruh signifikan. Lebih lanjut, Profitability dan Financial Performance memperlihatkan pengaruh langsung yang positif dan signifikan terhadap Firm Value. Sebaliknya, ESG Disclosure dan Capital Structure tidak memiliki pengaruh langsung yang signifikan terhadap Firm Value. Melalui uji Sobel, dikonfirmasi bahwa Financial Performance bertindak memediasi secara utuh (full mediation) dampak ESG Disclosure terhadap Firm Value, memediasi secara sebagian (partial mediation) dampak Profitability terhadap Firm Value, serta tidak memiliki andil mediasi pada hubungan antara Capital Structure dan Firm Value. Pada pengujian moderasi, dipastikan bahwa Institutional Ownership secara signifikan mampu memperkuat kontribusi positif Financial Performance dalam meningkatkan Firm Value. Kesimpulan riset ini menegaskan bahwa capaian kinerja keuangan yang diiringi oleh mekanisme pengawasan intensif oleh investor institusi menjadi instrumen utama dalam menyalurkan pengaruh nilai fundamental keuangan dan non-keuangan menuju peningkatan Firm Value pada industri perbankan nasional.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。