価値の解放：フィリピン上場企業における知的資本のCSRおよび財務業績への影響の探求

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides moderation evidence of intellectual capital on CSR-financial performance link in an emerging market setting.

🏢実務担当者:CSR managers should align CSR initiatives with internal resource capabilities to mitigate short-term costs.

本研究は、企業の社会的責任（CSR）と、自己資本利益率（ROE）で測定される財務業績（FP）との関係を検討し、フィリピン上場企業における知的資本構成要素、すなわち人的資本効率（HCE）、構造資本効率（SCE）、および使用資本効率（CEE）の調整的役割を評価するものである。2019年から2024年までのフィリピン証券取引所指数（PSEi）構成企業からの138件の企業年次観測値を用いて、縦断的パネルデザインを採用した。CSRは、サステナビリティ報告書およびガバナンス報告書に基づく環境・社会・ガバナンス（ESG）開示指数を通じて測定された。知的資本（IC）は、価値付加知的資本（VAIC）フレームワークを用いて操作化された。階層的調整パネル回帰を実施し、固定効果モデルおよび変量効果モデル、ハウスマン検定、クラスター頑健標準誤差を用いた頑健性チェックを行った。CSRはROEに対して負ではあるが頑健ではない関連性を示し、新興市場の文脈における短期的なコスト影響を示唆している。IC構成要素のうち、CEEはプール回帰モデルにおいて最大の交互作用効果を示したものの、その調整効果はパネル頑健性分析によって支持されなかった。HCEは正ではあるが安定性の低い効果を示し、SCEは有意ではなかった。調整結果は限定的であり、HCEはベースラインモデルにおいてCSRとROEの負の関係を弱めるが、頑健な推定では有意性を失う。CEEは一貫性のない調整を示し、SCEには調整効果がない。分解分析によれば、環境および社会の開示側面がESG開示とROEの負の関連を牽引しており、ガバナンスは中立からやや正の影響を示す。企業はCSRを資源能力と整合させ、コストを緩和するために資本効率と人的資本を重視すべきである。政策立案者は、開示義務を超えて企業を支援すべきである。本研究は、新興市場からの縦断的証拠を提供し、CSRの価値が本質的に有益であるのではなく、資源効率に条件づけられることを示している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the relationship between corporate social responsibility (CSR) and financial performance (FP), measured by return on equity (ROE), and evaluates the moderating role of intellectual capital components, human capital efficiency (HCE), structural capital efficiency (SCE), and capital employed efficiency (CEE), in Philippine-listed firms. A longitudinal panel design was employed using 138 firm-year observations from Philippine Stock Exchange Index (PSEi) companies from 2019 to 2024. CSR was measured through an Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure index based on sustainability and governance reports. Intellectual capital (IC) was operationalized using the value-added intellectual capital (VAIC) framework. Hierarchical moderated panel regression was conducted, with robustness checks using fixed- and random-effects models, Hausman tests, and cluster-robust standard errors. CSR shows a negative but non-robust association with ROE, indicating short-term cost implications in an emerging market context. Among IC components, although CEE exhibited the largest interaction effect in the pooled regression models, its moderating effect was not supported by the panel robustness analyses. HCE shows a positive but less stable effect, while SCE is not significant. Moderation results are limited; HCE weakens the negative CSR–ROE relationship in baseline models but loses significance under robust estimation. CEE shows inconsistent moderation, and SCE has no moderating effect. Disaggregated analysis indicates that environmental and social disclosure dimensions drive the negative association between ESG disclosure and ROE., whereas governance is neutral to slightly positive. Firms should align CSR with resource capabilities, emphasizing capital efficiency and human capital to mitigate costs. Policymakers should support firms beyond disclosure mandates. This study provides longitudinal evidence from an emerging market, showing that CSR value is conditional on resource efficiency rather than inherently beneficial.

• semanticscholar https://doi.org/10.3390/su18147326first seen 2026-07-23 06:16:23 · last seen 2026-09-22 05:21:44
• scopus https://api.elsevier.com/content/abstract/scopus_id/105045948786first seen 2026-08-03 05:37:28 · last seen 2026-08-06 05:54:22