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企業価値に対するサステナビリティ報告の影響を緩和するコーポレートガバナンスの質（LQ45指数構成企業に関する実証研究）

KUALITAS TATA KELOLA PERUSAHAAN DALAM MEMODERASI PENGARUH LAPORAN KEBERLANJUTAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN DALAM INDEKS LQ45) (原題)

null Nur Intan Mei Hidayati

Jurnal Akuntansi Kompetifプレプリント2026-01-21#ESG
DOI: 10.35446/akuntansikompetif.v9i1.2573
原典: https://doi.org/10.35446/akuntansikompetif.v9i1.2573

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、インドネシアのLQ45指数構成企業を対象に、ESG開示が企業価値に与える影響と、コーポレートガバナンス（独立取締役比率）の調整効果を検証。結果、ESG開示もガバナンスも企業価値に有意な影響を与えず、ガバナンスの調整効果も確認されず、インドネシア市場ではグリーンウォッシング懸念からESG情報の信頼性が低いことが示唆された。

English

This study examines the effect of ESG disclosure on firm value and the moderating role of corporate governance (proportion of independent commissioners) using data from Indonesian LQ45 index companies. Results show neither ESG disclosure nor governance significantly affect firm value, and governance does not moderate the relationship. This suggests greenwashing skepticism in the Indonesian capital market, where ESG information is not yet perceived as credible.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

本稿はインドネシア市場に焦点を当てているが、日本企業がASEAN地域でサステナビリティ報告を行う際の信頼性確保の重要性を示唆する。日本の開示制度（SSBJなど）においても、グリーンウォッシング対策として実質的なガバナンス強化が求められる。

In the global GX context

This study adds to the global literature on ESG credibility and greenwashing, providing empirical evidence from an emerging market. For international investors and standard-setters (e.g., ISSB, CSRD), it highlights that mere compliance may not enhance firm value without credible governance and assurance mechanisms.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Useful for scholars examining ESG disclosure effects in emerging markets and the role of governance in moderating credibility gaps.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams should ensure ESG reporting is substantive and backed by strong governance to build investor trust.

🏛政策担当者:Regulators in emerging economies may need to strengthen assurance requirements and governance standards to mitigate greenwashing.

📄 抄録（日本語訳）

非財務的側面への投資パラダイムシフトにより、ESG開示は企業価値評価において極めて重要となっている。しかし、高い報告コンプライアンスは、逆説的に、信頼性のギャップによりグリーンウォッシングリスクに関する投資家の懐疑心を引き起こしている。本研究は、グッド・コーポレート・ガバナンス（GCG）を調整変数として用い、ESG開示が企業価値に及ぼす影響を検証する。本研究は、2024年期間におけるインドネシア証券取引所のLQ45指数に上場している企業に関するクロスセクショナルデータを用いた定量的アプローチを採用している。サンプルは意図的サンプリングを用いて選択され、合計45社の観測値となった。データ分析は、Stataソフトウェアを用いた重回帰分析および調整済み回帰分析（MRA）により実施された。結果は、ESG開示が企業価値に有意な影響を及ぼさないことを示している。同様に、独立コミッショナーの割合で代理測定されたGCGも、企業価値に有意な影響を及ぼさない。さらに、GCGはESG開示と企業価値の関係を調整できないことが証明された。これらの発見は、ESG情報がまだ信頼できるものとして認識されていないインドネシア資本市場におけるグリーンウォッシングリスクに関する投資家の懐疑心を示している。これは、インドネシアの市場参加者が長期的な持続可能性へのインセンティブよりも財務ファンダメンタルズを依然として重視していることを示唆している。したがって、企業はガバナンスおよび持続可能性の実践の実施が単なる形式的なものではなく実質的なものであることを確保する必要がある。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

The investment paradigm shift towards non-financial aspects has rendered ESG disclosure become crucial for firm valuation. However, high reporting compliance has paradoxically triggered investor skepticism regarding greenwashing risks due to credibility gaps. This study examines the effect of ESG disclosure on firm value, employing Good Corporate Governance (GCG) as a moderating variable. This study employs a quantitative approach with cross-sectional data on companies listed in the LQ45 index of the Indonesia Stock Exchange for the 2024 period. The sample was selected using purposive sampling, resulting in a total of 45 company observations. Data analysis was performed using multiple linear regression and Moderated Regression Analysis (MRA) using Stata software. The results indicate that ESG disclosure has no significant effect on firm value. Similarly, GCG, proxied by the proportion of independent commissioners, does not significantly affect firm value. Furthermore, GCG is proven unable to moderate the relationship between ESG disclosure and firm value. These findings indicate investor skepticism in the Indonesian capital market regarding greenwashing risks, where ESG information is not yet perceived as credible. This suggests that market participants in Indonesia still heavily prioritize financial fundamentals over long-term sustainability incentives. Consequently, companies need to ensure that the implementation of governance and sustainability practices is substantive rather than merely a formality.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。