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収益性と企業価値：シグナリング理論とステークホルダー理論の観点から—サステナビリティ報告の調整的役割

Profitability and Firm Value in the Perspective of Signaling Theory and Stakeholder Theory: The Moderating Role of Sustainability Reporting (原題)

Revi Candra, Nurul Nazifah, Gampito, Elfadhli, Fatimah Setia Wardani

Ilomata International Journal of Tax and Accounting📚 査読済 / ジャーナル2026-07-28#ESG対象セクター: agriculture
DOI: 10.61194/ijtc.v7i3.2287
原典: https://doi.org/10.61194/ijtc.v7i3.2287
📄 PDF

🤖 gxceed AI 要約

日本語

インドネシア証券取引所上場のプランテーション企業を対象に、収益性が企業価値に与える影響を、サステナビリティ報告の調整効果に着目して分析。2021〜2023年の11社を対象に調整付き回帰分析を実施し、収益性とサステナビリティ報告は個別には負の効果を示すが、その交互作用は正で有意となり、条件付き調整効果が確認された。

English

This study analyzes how profitability affects firm value in Indonesian plantation companies listed on the IDX (2021–2023) and whether sustainability reporting moderates this relationship. Using moderated regression on 11 firms, it finds negative direct effects of profitability and sustainability reporting on firm value, but a positive significant interaction effect, confirming a conditional moderating role.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

インドネシアのプランテーション産業というESGセンシティブな業種での実証結果は、日本企業がSSBJ開示や統合報告書でサステナビリティ情報を開示する際、開示が単独で企業価値を高めるのではなく、財務シグナルを補完する条件付き効果を持つことを示唆する。

In the global GX context

Provides empirical evidence from an emerging-market, ESG-sensitive sector that sustainability reporting does not directly raise firm value but conditionally moderates the profitability–value link. Contributes to global disclosure scholarship on the signaling role of sustainability reports beyond Western markets.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Highlights the need for conditional/moderating models when studying ESG disclosure effects on firm value.

🏢実務担当者:Suggests that sustainability reporting alone may not boost valuation; it should complement strong financial performance.

🏛政策担当者:Informs disclosure regulators that sustainability reporting requirements may have indirect, conditional capital-market effects.

📄 抄録（日本語訳）

収益性の向上は自動的に企業価値の上昇につながるわけではなく、他の支援要因がこの関係に影響を与える可能性があることを示している。この関連性を強化すると頻繁に関連付けられる要因の一つがサステナビリティ報告であり、これはステークホルダーに対する透明性と責任への企業のコミットメントを反映している。したがって、本研究は収益性が企業価値にどのように影響するかを調査し、2021年から2023年の期間にインドネシア証券取引所に上場しているプランテーション企業において、サステナビリティ報告がこの関係を調整するかどうかを検証する。本研究は、鉱業やその他のESGに敏感なセクターにおける先行研究とは異なり、プランテーション産業特有の土地利用に関する正当性の課題に対処するものであり、サステナビリティ開示が財務シグナルの解釈をどのように再構成するかを説明するために、条件付き調整モデルが理論的に不可欠である。本研究は、因果的アプローチを用いた定量的研究デザインを適用する。対象集団には24社のプランテーションセクター企業が含まれ、そのうちサステナビリティ報告書を一貫して発行している11社が、意図的サンプリング手法を用いて選定された。データ分析は、古典的仮定の検定に続いて調整回帰分析（MRA）を通じて実施された。調査結果は、収益性とサステナビリティ報告が個別には企業価値に対して負の有意な影響を及ぼすことを明らかにしている。しかし、交互作用項は正の有意な係数を示し、条件付き調整効果を示している。これは、サステナビリティ報告が企業価値を直接高めるのではなく、特定の条件下で収益性の影響を強化することを示唆している。収益性と企業価値の間の線形関係のみに焦点を当てた先行研究とは異なり、本研究は調整レンズを通じてESGに敏感な産業の特定のニュアンスを検討する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

The increase in profitability does not automatically lead to a higher firm value, indicating that other supporting factors may influence this relationship. One factor frequently associated with strengthening this linkage is sustainability reporting, which reflects a company’s commitment to transparency and responsibility toward its stakeholders. Accordingly, this research investigates how profitability affects firm value and examines whether sustainability reporting moderates this relationship in plantation companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2021–2023 period. This study differs from prior research in mining or other ESG-sensitive sectors by addressing the unique land-use legitimacy challenges of the plantation industry, where a conditional moderation model is theoretically essential to explain how sustainability disclosure reconfigures the interpretation of financial signals. This research applies a quantitative research design with a causal approach. The population includes 24 plantation sector companies, from which 11 firms that consistently publish sustainability reports were selected using a purposive sampling technique. The data analysis was conducted through classical assumption testing followed by Moderated Regression Analysis (MRA). The findings reveal that profitability and sustainability reporting individually exhibit negative and significant effects on firm value. However, the interaction term shows a positive and significant coefficient, indicating a conditional moderating effect. This suggests that sustainability reporting strengthens the influence of profitability under certain conditions rather than directly increasing firm value. Unlike previous studies that focus solely on the linear relationship between profitability and firm value, this research examines the specific nuances of ESG-sensitive industries through a moderation lens.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。