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サステナビリティ開示と企業価値：外部ESG評価と広告強度の役割

Sustainability Disclosure and Firm Value: External ESG Evaluation and the Role of Advertising Intensity (原題)

Jaehyun Park, H. Kwon

Corporate Social Responsibility and Environmental Management📚 査読済 / ジャーナル2026-06-09#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: cross_sector
DOI: 10.1002/csr.70749
原典: https://doi.org/10.1002/csr.70749

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、サステナビリティ開示が企業価値に影響するメカニズムとして、外部ESG評価の媒介効果を検証。韓国上場企業の2019～2021年のデータを用いた回帰分析とブートストラップ媒介分析の結果、開示と外部評価、外部評価と企業価値の正の関連が確認され、外部評価が開示-価値関連の一部を媒介することが示された。また、広告強度が高い企業ほど開示と外部評価の関連が弱まることが明らかになった。

English

This study examines whether sustainability disclosure affects firm value through external ESG evaluation, using Korean listed firms (2019-2021). Regression and mediation analyses show that disclosure is positively associated with external ESG performance, which in turn is positively associated with firm value, with external evaluation partially mediating the disclosure-value link. Additionally, the disclosure-evaluation association weakens as advertising intensity increases.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

韓国企業を対象としているが、日本企業のESG開示・評価の実務にも示唆を与える。特に、広告強度が外部評価に与える影響は、日本企業のIR・広告戦略とESG評価の関係を考える上で参考になる。

In the global GX context

While focusing on Korean firms, this research provides insights for global ESG disclosure scholarship by demonstrating that external ESG evaluation is a partial mediator between disclosure and firm value, and that advertising intensity moderates this process. This adds nuance to the understanding of how disclosure translates into market value.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Shows that external ESG evaluation partially mediates the disclosure-value link, offering a more nuanced empirical model.

🏢実務担当者:Highlights that advertising intensity can weaken the link between disclosure and external ESG ratings; firms should consider communication balance.

🏛政策担当者:Implications for understanding how disclosure mandates translate into market outcomes; but Korean context limits generalizability.

📄 抄録（日本語訳）

本研究は、サステナビリティ報告が、外部評価されたESGパフォーマンスを介して部分的に企業価値に関連するようになるかどうか、またそのプロセスが企業のコミュニケーション環境によって異なるかどうかを検証する。2019年から2021年までの韓国上場企業の企業年次データを用いて、年次および産業の固定効果と企業レベルのクラスター化された標準誤差を持つ回帰モデルを推定し、ブートストラップ媒介分析によって補完する。結果は、サステナビリティ開示が外部評価されたESGパフォーマンスと正の関連を持ち、外部評価されたESGパフォーマンスが企業価値と正の関連を持つことを示している。媒介分析はさらに、外部ESG評価が開示と企業価値の関連の一部を説明するが、すべてではないことを示している。加えて、サステナビリティ開示と外部評価されたESGパフォーマンスとの正の関連は、広告強度が増加するにつれて弱くなる。これらの発見は、サステナビリティ報告が開示慣行としてだけでなく、公に利用可能なESG関連情報が外部評価に組み込まれるより広範なプロセスの一部としても重要であることを示唆している。外部評価されたESGパフォーマンスを、基礎となるESG行動の直接的な代理変数ではなく、外部評価の成果として扱うことにより、本研究はサステナビリティ開示が経済的に意味を持つ時期について、より文脈に敏感な説明を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

This study examines whether sustainability reporting becomes relevant to firm value partly through externally evaluated ESG performance and whether this process varies with firms' communication environments. Using firm‐year data on Korean listed firms from 2019 to 2021, we estimate regression models with year and industry fixed effects and firm‐level clustered standard errors, complemented by bootstrap mediation analysis. The results show that sustainability disclosure is positively associated with externally evaluated ESG performance and that externally evaluated ESG performance is positively associated with firm value. The mediation analysis further indicates that external ESG evaluation accounts for part, but not all, of the disclosure–value association. In addition, the positive association between sustainability disclosure and externally evaluated ESG performance becomes weaker as advertising intensity increases. These findings suggest that sustainability reporting matters not only as a disclosure practice, but also as part of a broader process through which publicly available ESG‐related information is incorporated into external evaluation. By treating externally evaluated ESG performance as an external evaluative output rather than a direct proxy for underlying ESG conduct, this study offers a more context‐sensitive account of when sustainability disclosure becomes economically meaningful.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。