ESG開示と企業価値に対する財務制約の媒介効果

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides empirical evidence from an emerging market on the non-significant direct effect of ESG disclosure on firm value and the role of financial constraints.

🏛政策担当者:Suggests that mandatory ESG disclosure alone may not boost firm value in emerging markets; complementary policies may be needed.

本研究は、2021年から2023年の期間におけるインドネシア証券取引所（IDX）上場企業を対象に、財務制約を媒介変数として、Environmental, Social, and Governance（ESG）開示が企業価値に与える影響を検証することを目的とする。本研究の動機は、企業の持続可能性に関する実践と、それが企業業績および企業価値に与える潜在的な影響に対する、投資家やステークホルダーの関心の高まりに由来する。本研究は、78社のサンプル企業の年次報告書およびサステナビリティ報告書から得られたパネルデータを用いた定量的アプローチを採用する。変数間の関係を分析するためにパネルデータ回帰が用いられ、財務制約の媒介的役割を評価するためにSobel検定が適用される。結果は、ESG開示が企業価値または財務制約に対して有意な影響を及ぼさないことを示している。これらの発見は、インドネシアにおけるESGの実践と開示が、市場によって価値向上要因として完全には認識されていない可能性を示唆する。さらに、財務制約は企業価値に対して有意な負の影響を及ぼすことが確認され、財務制約が高い企業は市場価値が低くなる傾向があることを示している。しかし、財務制約はESG開示と企業価値の関係を媒介しない。本研究は、新興市場の文脈からの実証的証拠を提供することにより、ESGに関する既存文献への貢献を行い、持続可能性戦略と投資決定を策定する際の企業経営者および投資家への実践的洞察を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study aims to examine the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on firm value, with financial constraints serving as a mediating variable, in companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2021–2023 period. The motivation for this research arises from the increasing attention of investors and stakeholders toward corporate sustainability practices and their potential implications for firm performance and value. This study adopts a quantitative approach using panel data obtained from the annual reports and sustainability reports of 78 sampled companies. Panel data regression is employed to analyze the relationships among variables, while the Sobel test is applied to assess the mediating role of financial constraints. The results indicate that ESG disclosure does not have a significant effect on firm value or financial constraints. These findings suggest that ESG practices and disclosures in Indonesia have not yet been fully perceived by the market as value-enhancing factors. Furthermore, financial constraints are found to have a significant negative effect on firm value, indicating that firms experiencing higher financial constraints tend to exhibit lower market value. However, financial constraints do not mediate the relationship between ESG disclosure and firm value. This study contributes to the existing literature on ESG by providing empirical evidence from an emerging market context and offers practical insights for corporate managers and investors in formulating sustainability strategies and investment decisions.

• semanticscholar https://doi.org/10.55606/optimal.v6i2.10739first seen 2026-06-07 05:02:58 · last seen 2026-08-14 05:48:57