ESG開示・知的資本と企業価値：取締役会独立性の調整効果
ESG Disclosure, Intellectual Capital, and Firm Value: Moderating Role of Board Independence (原題)
Mujiono, Wahidahwati
🤖 gxceed AI 要約
日本語
インドネシア証券取引所の消費者非循環セクター企業を対象に、ESG開示と知的資本が企業価値に与える影響をPLS-SEMで検証。ESG開示は企業価値に有意な影響を与えず、市場がサステナビリティ情報を未だ株価評価に織り込んでいないことを示す。一方、VAICで測定した知的資本が企業価値の支配的な規定要因であることを確認。取締役会独立性はどちらの関係も強化せず、独立委員の数的比率が実質的な監督機能を反映していないことを示唆する。
English
Using PLS-SEM on Indonesian consumer non-cyclical firms (2017–2024), this study finds ESG disclosure does not significantly affect firm value, suggesting the Indonesian market has yet to price sustainability information. Intellectual capital (VAIC) is the dominant predictor of firm value, while board independence fails to moderate either relationship, indicating numerical independent-commissioner ratios do not reflect substantive oversight. The model explains 57.2% of firm value variance.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
日本ではSSBJ基準・有報でのサステナビリティ開示が進み、ESG情報の価値関連性は投資家の関心事。本稿は開示の「質」と取締役会の実質的監督が価値評価に結びつく条件を示し、形式開示への警鐘として日本企業の統合報告書設計にも示唆を与える。
In the global GX context
As ISSB/SSBJ standards push mandatory sustainability disclosure globally, this emerging-market evidence shows ESG disclosure alone does not drive valuation without reporting quality and genuine board oversight. It adds a governance-quality caveat to the disclosure-value link central to TCFD/ISSB scholarship.
👥 読者別の含意
🔬研究者:新興国市場におけるESG開示の価値関連性と、ガバナンス指標の実質性を問う実証枠組みを提供する。
🏢実務担当者:形式的なESG開示や独立委員の数合わせではなく、開示品質と取締役会の実効性向上が企業価値に資することを示唆。
🏛政策担当者:開示義務化だけでは市場評価に結びつかず、報告品質とガバナンス実効性を高める制度設計が必要。
📄 Abstract（原文）
This study aims to examine the effect of ESG Disclosure and Intellectual Capital on firm value, as well as the moderating role of Board Independence on both relationships. The study is grounded in Stakeholder Theory and Agency Theory, with a sample of consumer non-cyclicals sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) for the period 2017–2024. Analysis was conducted using Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) via SmartPLS. Results indicate that ESG Disclosure does not significantly affect firm value, suggesting that the Indonesian capital market has yet to fully incorporate sustainability information into equity valuation. In contrast, Intellectual Capital measured through the Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) is confirmed as the dominant and significant predictor of firm value. Board Independence fails to strengthen the effect of either ESG Disclosure or Intellectual Capital on firm value, indicating that the numerical proportion of independent commissioners does not adequately reflect substantive board oversight. The overall model explains 57.2% of the variance in firm value. These findings underscore the importance of intellectual capital investment as a value creation strategy, while highlighting the need for improved ESG reporting quality and board competency in emerging markets.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- openalex https://jurnal-lp2m.umnaw.ac.id/index.php/JAAPI/article/view/6940first seen 2026-10-04 04:49:42
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