現金は王様：欧州におけるESGパフォーマンス、現金保有とジェンダー多様性のある取締役会の戦略的影響

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:This paper offers a theoretical extension of agency and resource-based views by linking ESG, board diversity, and cash holdings.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can use the findings to argue that ESG investments do not harm liquidity, especially under strong governance.

🏛政策担当者:Regulators may consider how disclosure mandates (like CSRD) and diversity policies jointly influence corporate financial behavior.

本研究は、EU上場企業における環境・社会・ガバナンス（ESG）パフォーマンスと企業の現金保有との関係、および取締役会のジェンダー多様性の調整的役割を検討するものである。これは、CSRD施行後の最大級のEU多国間データセットの一つを用いて、ESG・流動性のダイナミクスと取締役会の多様性を統一された理論的枠組みの中で共同でモデル化することにより、先行研究を超えるものである。 回帰分析および混合効果（REML）回帰モデルを用いて、14のEU諸国からの4,365の企業年次観測値を分析している。 ESGスコアが高い企業はより大きな現金準備を保有し、ジェンダー多様な取締役会はこの関係を増幅させ、エージェンシー理論とステークホルダー理論を支持する。リソース・ベースド・ビューが拡張され、ジェンダー多様性が流動性戦略に対する取締役会の能力を高めることが示されている。一部の文献とは対照的に、EUの規制環境においてESGは流動性を枯渇させない。 自己申告によるESGスコアへの依存は主観性をもたらす可能性があり、EUへの焦点は一般化可能性を制限する。今後の研究では、欧州以外の市場や代替的なガバナンス・流動性の代理指標を探求する可能性がある。 企業は財務的レジリエンスを支援するために、ESGとジェンダー平等をガバナンスに統合する必要がある。政策立案者はESG開示と多様性政策を支援する必要があり、投資マネージャーは財務における慎重性を評価するためにこれらの要素を利用する必要がある一方、企業リーダーは持続可能性へのコミットメントを損なうことなく流動性バッファーを強化するためのガバナンス手段として取締役会の多様性を活用できる。 本研究の独創性は、CSRD施行後のEU環境ではほとんど検討されていない視点である、取締役会のジェンダー多様性の調整的影響の下でのESGパフォーマンスと企業の現金保有行動の統合的分析にある。これは、包摂的なガバナンスがESG実践を財務的レジリエンスに変革する方法を示すことにより、エージェンシー理論、ステークホルダー理論、およびリソース・ベースド・ビューを前進させるものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines the relationship between environmental, social and governance (ESG) performance and corporate cash holdings in EU-listed firms, along with the moderating role of board gender diversity. It goes beyond prior studies by jointly modeling ESG–liquidity dynamics and board diversity within a unified theoretical framework, using one of the largest multi-country EU datasets post-CSRD implementation. Using regression analysis and mixed-effects (REML) regression models, the study analyzes 4,365 firm-year observations from 14 EU countries. Firms with higher ESG scores hold larger cash reserves, and gender-diverse boards amplify this relationship, supporting agency and stakeholder theories. The resource-based view is extended, showing gender diversity enhances board capabilities for liquidity strategies. Contrary to some literature, ESG does not deplete liquidity in the EU's regulatory context. Reliance on self-reported ESG scores may introduce subjectivity, and the EU focus limits generalizability. Future research could explore non-European markets or alternative governance and liquidity proxies. Firms need to integrate ESG and gender equality into their governance in order to support financial resilience. Policymakers need to support ESG disclosure and diversity policies, and investment managers need to use factors to evaluate prudence in finance, while corporate leaders can use board diversity as a governance lever to strengthen liquidity buffers without compromising sustainability commitments. The originality of this study lies in its integrated analysis of ESG performance and corporate cash-holding behavior under the moderating influence of board gender diversity, a perspective rarely examined in EU settings after CSRD enforcement. It advances agency, stakeholder and resource-based theories by showing how inclusive governance transforms ESG practices into financial resilience.

• semanticscholar https://doi.org/10.1108/emjb-06-2025-0221first seen 2026-05-15 19:04:32 · last seen 2026-08-01 06:47:34
• scopus https://api.elsevier.com/content/abstract/scopus_id/105036833662first seen 2026-08-04 05:44:48 · last seen 2026-08-14 05:55:31