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資本構成の意思決定とESG開示：インドネシアのエネルギーセクター企業からの証拠

Capital Structure Decisions and ESG Disclosure: Evidence from Energy Sector Companies in Indonesia (原題)

Ajeng Tita Nawangsari Ajeng Tita Nawangsari, Bima Rafly Fachrezzi

International Journal of Accounting & Finance in Asia Pasific📚 査読済 / ジャーナル2026-10-20#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: power
DOI: 10.32535/ijafap.v9i3.4632
原典: https://doi.org/10.32535/ijafap.v9i3.4632

🤖 gxceed AI 要約

日本語

インドネシア証券取引所上場のエネルギー企業32社・128社年分（2020〜2023年）を対象に、資本構成とESG開示の関係をパネル回帰で分析した研究。株主資本比率は総合ESG開示と環境開示に正、社会・ガバナンス開示には負の関連を示し、負債比率はガバナンス開示とのみ弱い正の関連を持つ。資本構成とESG開示の関係は次元ごとに異なることを示し、規制当局にはトランジション・ファイナンス拡充を促す。

English

Panel study of 32 Indonesian energy firms (128 firm-years, 2020–2023) linking capital structure to GRI-based ESG disclosure. Equity ratio is positively associated with aggregate and environmental disclosure but negatively with social and governance dimensions; debt shows only a weak link to governance. Findings suggest equity-based financial flexibility supports environmental reporting and argue for expanded transition-finance access.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

新興国エネルギー企業における資本構成とESG開示の関係を実証した点は、日本のSSBJ・有報開示対応やトランジション・ファイナンス設計を考える上で、アジア新興市場の比較材料として参考になる。特に「資金調達構造が開示の質・範囲を左右する」という視点は、日本企業の開示戦略と資本政策の連動を検討する際に示唆的。

In the global GX context

Adds emerging-market evidence to the global disclosure literature on how financing structure shapes ESG reporting quality, complementing ISSB/CSRD-driven work that is mostly based on advanced economies. Relevant to transition-finance debates on aligning capital structures with sustainability disclosure in capital-intensive energy sectors.

👥 読者別の含意

🔬研究者:資本構成とESG開示の次元別関係を新興国エネルギーセクターで示した実証的参照点となる。

🏢実務担当者:資金調達構成（株式vs負債）がESG開示の範囲・質に影響しうることを示し、開示戦略と資本政策の整合を検討する材料になる。

🏛政策担当者:トランジション・ファイナンスへのアクセス拡充が企業の開示と資本構成の整合を促す可能性を示唆する。

📄 Abstract（原文）

This study examines the relationship between firm capital structure and environmental, social, and governance (ESG) disclosure in Indonesian energy-sector companies amid the capital-intensive energy transition. Using a quantitative panel-data design with 128 firm-year observations from 32 energy companies listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) during 2020–2023, ESG disclosure measures were manually constructed based on Global Reporting Initiative (GRI) indicators. Panel regression results reveal that the shareholders' equity ratio (SER) is positively associated with aggregate ESG (coef = 1.434, p < 0.01) and environmental disclosure (coef = 3.221, p < 0.01), but negatively with social (coef = -0.820, p < 0.05) and governance disclosure (coef = -0.820, p < 0.05). Total debt (TDA) is positively associated with governance disclosure (coef = 1.629, p < 0.10), while debt-based measures show no significant links to environmental or social dimensions. These findings demonstrate that the relationship between capital structure and ESG disclosure is dimension-specific. These findings suggest that greater equity-based financial flexibility may be associated with more extensive environmental reporting. Thus, managers should maintain balanced financing, and regulators should expand transition-finance access to align capital structures with sustainability goals.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。