論文・プレプリント

Haluk Yaman, Berkay Gür

公共建築物の脱炭素化において、調達要件が契約義務と実施後の検証まで追跡可能であることが重要です。本レビューは、調達・ライフサイクル評価（ステージA）、エネルギー性能契約（ステージB）、計測・検証（ステージC）の連鎖を体系的にマッピングしました。35件の報告書を分析し、全ステージを同一プロジェクトで満たす事例はわずか3%でした。著者らは、標準化された報告のための概念的な枠組み（PBDAF）を提案しています。

Huibin Dai, M. Gao

インドでは気候変動による熱波と大気汚染が複合し、PM2.5と高温の同時極端現象が増加。2020年以降、前モンスーン期にこの複合現象が再活性化し、2022年4月には地域平均17.5日を記録。GEOS-Chemモデルにより、気象条件の変化が主因で、北インドの高気圧循環強化が熱波と汚染物質輸送を促進し、二次有機エアロゾル生成が約2.3倍増加することが示された。

A. Krutova

本論文は、ウクライナのグリーンファイナンス発展における持続可能な経済活動のタクソノミーの役割を理論的・実践的に考察する。タクソノミーが情報非対称性を低減し、投資家の信頼を高め、グリーンボンドやサステナビリティ連動ローンなどの様々な金融商品を通じた資本動員を促進する制度的枠組みであることを論じる。著者は、タクソノミーを分類・開示ツールとしてだけでなく、環境的に持続可能なプロジェクトへの資本配分を支援する枠組みとして捉える概念モデルを提案す…

Katayoun Ghafourian Mokhtari, Alireza Azarberahman

本研究は、イラン企業を対象に、企業統治（CG）とCSRが資本構成（負債比率）に与える影響と、CSRの調整効果を分位点回帰で分析。CGは負債を増加させるが、CSRは負債を減少させ、CSRがCGの正の効果を弱めることを示した。効果は低レバレッジ企業で顕著であり、持続可能な金融の理解に貢献する。

Dandan Song, Q. Truong, Ha-Oanh Vu +2

本論文は、米国企業2002-2023年のデータを用い、テキストベースの気候リスク指標と炭素強度指標を組み合わせ、気候リスクが企業の財務制約に与える因果的影響を検証。移行リスクは財務制約を強めるが、物理的リスクの影響は限定的。キャッシュフロー制約、顧客支援の低下、機関投資家の監視強化という3つの経路を特定。2SLS操作変数法で因果性を確認。

Siyao Liu, Xuheng Liu, Fenglong Sun +2

本論文は、低アルミニウム石炭灰をカルシウム化焙焼により鉱物相を再構築し、アルミニウムを効率的に抽出する方法を研究したものである。石炭灰の有価資源化と廃棄物削減に寄与し、循環経済と資源効率の向上に資する。

Binghao He, Qin Wang

本研究は、中国の炭素ピークとカーボンニュートラル目標に向けたエネルギー転換を分析するため、エネルギー部門を詳細に表現したCGEモデルを開発した。燃料と材料用途を区別し、2017年の社会会計行列を用いてモデルを較正し、2017年から2035年までのシミュレーションにより、経済成長の再現、電力中心のエネルギー構造への移行、部門別CO2削減ポテンシャルを明らかにした。炭素価格メカニズムの導入効果も評価している。

Adriana Rossi, Maria Federica Izzo, Riccardo Tiscini

イタリアの環境影響の大きい産業の企業を対象に、非財務報告書における環境SDGs開示の程度を決定する要因を実証分析。サステナビリティ委員会の存在や専門家の関与、戦略への環境統合、マテリアリティ評価、短期・長期目標の設定が開示の充実と正に関連することを示す。制度的プレッシャーを実質的な開示に変換する組織メカニズムを提示。

Derived from original PMR research written by Kristjan Jespersen, Katryn Pasaribu, Andreas Gonzalez Elsgaard, and Jonas Aastrup Nielsen using AI and an editor

ロシアのウクライナ侵攻時、高いESGスコア（特に環境・社会）を持つ企業は市場資本の減少が小さかった。ガバナンススコアには保護効果が見られなかった。投資家はESGをリスク管理に活用できる。

Muhammad Luthfi, Raden Roro Karlina Aprilia Kusumadewi, Imam Ghozali

インドネシア証券取引所の消費者非循環企業37社（2019-2023年）を分析し、サステナビリティ報告の開示が企業価値に負の影響を与えることを示した。また、機関所有率が低いため、外部モニタリング機能が十分に働かず、開示の信頼性を高めていない。新興市場における開示の価値関連性に疑問を投げかける。

Raluca Guse, Cătălina Gorgan, Elena-Mariana Glăvan +2

本論文は、CSRDとESRSに基づくルーマニア上場6社のサステナビリティ報告を分析した探索的ケーススタディである。70項目のカバレッジ指標と詳細な読解を組み合わせ、開示要件の充足度を評価。報告境界内のデータポイントは比較的カバーされるが、バリューチェーン依存のデータは不十分で、定量的目標設定や統合的な開示が欠如していることを示す。中東欧における初期のCSRD/ESRS報告サイクル分析として貴重。

Kai Bosworth, Jesse Goldstein, Ben Haskett +1

本論文は、大学の持続可能性への取り組みが環境行動を脱政治化し、より急進的な可能性を排除する仕組みを批判的に検討する。AASHEのSTARS報告を歴史的に位置づけ、700以上の「特筆点」を分析し、バージニア・コモンウェルス大学の事例研究を通じて、資源不足、測定・監視・報告・検証の不明確さ、歴史的・空間的文脈の欠如を明らかにする。地理学者に対し、STARSの限界を超えた大学の持続可能性調査を呼びかけている。

Sutarti Sutarti, Desi Efrianti, Moermahadi Soerja Djanegara +2

本研究は、インドネシア上場銀行のサステナビリティ報告（SR）に対するコーポレート・ガバナンスの影響を検証した。2017-2022年のパネルデータを用い、機関所有はSRに正の影響、経営者所有は負の影響、監査委員会と取締役会は影響なしと示した。ガバナンス強化によるSR品質向上への実践的示唆を提供する。

Neha Bansal, Dr. Abhishek Sharma

本研究は、ESG開示の質がステークホルダーの認識（信頼性、心理的近接性、信頼、リスク認識）を介して行動に影響し、間接的に企業価値を高めることを、インドの4つのステークホルダーグループ（従業員、消費者、ポートフォリオマネージャー、投資銀行家）の調査データを用いて実証した。開示の量よりも信頼性と真正性が重要であり、認識が行動の媒介となることを示した。発展途上国におけるESG開示の行動的メカニズムを解明した点が貢献である。

Ratih Triutami Wijayanti, - Christoforus Dimas Junestisio, Maria Ariesta Utha

本研究はインドネシアの主要3銀行の2024年年次報告書を分析し、サステナビリティ連動ローン（SLL）の開示品質を評価。開示は総花的で定量的KPIや外部検証が不足しており、SLL特化の透明性は低い。SLLを移行金融として位置付けるSMBCインドネシアが最も明確で、開示品質スコアは6/16、マンディリ5/16、BCA3/16。SLLの財務効果ではなくガバナンスと開示品質の問題として捉え直す。

Jiwei Song, Yang Bin Huang, Lianmei Zhu

中国A株上場企業の2013〜2024年のパネルデータを用い、デジタルトランスフォーメーションの開示と実装のミスマッチがESG格付けと負の相関を持つことを実証。このミスマッチは投資のタイムラグや外部委託など中立的要因も反映する。ビッグ4監査なし、高市場化地域、低経営者所有の企業で顕著。

Yongtak Kim, Taeyeon Oh

本研究は、ESG開示が企業価値に与える影響を、ESGパフォーマンスの媒介効果と「シン株」セクターの調整効果に着目して検証した。シグナリング理論に基づき、ESG開示は信頼できるESGパフォーマンスに裏付けられた場合にのみ経済的価値を生むと論じる。実証の結果、ESG開示は直接的およびESGパフォーマンスを介して間接的に財務業績と正の関連を持つが、シン株セクターではその効果が弱まることが示唆された。

Ridwan Wahyudi, Rahmawati Rahmawati, Setianingtyas Honggowati +1

本研究は2020〜2022年のASEAN5カ国の332社を対象に、ESG開示が企業業績（Tobin's Q）に与える影響をパネル回帰で分析。全体のESGスコア、環境・社会スコアは有意な影響を与えず、ガバナンススコアのみ有意な負の影響を示した。企業規模と年齢は一貫して負の影響。ESG開示がASEANではまだ投資判断に強く考慮されていないことを示唆。

Iwan Suhardjo

本特集号の18論文は、サステナビリティの失敗は組織のコミットメント不足ではなく、実践に移すメカニズムの脆弱さに起因することを示す。ガバナンス、規制、企業行動の交差点での研究と実践の基盤を提供する。

Radosveta Krasteva-Hristova, Vanya Georgieva

本論文は、サステナビリティ報告の保証におけるAIの役割を体系的に検討し、AIが付加価値を生む5領域（証拠抽出、基準マッピング、異常・グリーンウォッシュ検出、外部データ照合、文書化支援）を特定する。一方で、データ品質、説明可能性、バイアス、ゲーミング、監査人の過信などのリスクを挙げ、段階的信頼上限と非委任決定を定めた「責任あるAI支援サステナビリティ保証フレームワーク」を提案する。ISSA 5000に基づき国際的に一般化可能なモデルを提示…