論文・プレプリント

Fatma Nisa Demirel, İnci yıldız, Rumesya Yaman

本論文は新興国におけるカーボンファイナンス（炭素価格・クレジット、グリーン債、気候基金、ブレンドファイナンス等）の採用を規定するマクロ経済・制度・金融条件を整理する。マクロ安定性、金融市場の深度、制度の質、貿易依存、エネルギー構造、国際気候資金アクセスを結びつける枠組みを提示し、比較パネルデータ設計を提案する。安定マクロ環境と透明な測定が信頼を高める一方、高金利・通貨変動・化石燃料依存・検証制度の弱さが採用を阻害し得ると論じる。

Koksharov Egor, Zemzyulina Veronika

BRICS諸国のグリーンボンド市場について、規模・発展方向・制約を連合全体と各国別に分析した研究。Climate Bonds InitiativeやBloomberg等のデータと規制文献を基に、制度的・規制的・経済的促進要因を検討。統一市場が存在せず、各国固有の構造要因と規制障壁により市場が断片化していることを明らかにし、ロシアの持続可能な金融の効率改善への示唆を論じる。

Zhang Z.

中国のグリーンボンド市場を対象に、気候リスクが発行行動に与える影響を「インセンティブ」と「制約」の二面性から分析した実証研究。気候リスクが資金調達を促進する一方で抑制する条件を検証し、移行金融政策への示唆を探る。要旨未取得のため詳細な手法・結果は未確認。

Shao H.

中国におけるグリーンボンド発行が炭素排出削減に与える効果を実証的に分析した研究。グリーンボンドによる資金調達が実際の排出削減につながるかを検証し、気候ファイナンスの実効性を問う内容。要旨が未取得のため詳細な手法・結果は不明。

Hong-Ying Zhang, Ya-Qiong Liu, Ting-Yong Deng

中国のグリーンローン利子補給（GLIS）政策が企業ESGパフォーマンスに与える影響を、2009〜2023年のA株上場企業パネルデータと差の差分析で検証した。GLISはESG評価を約0.084ポイント（1〜9尺度）有意に改善し、この結果は各種頑健性検定でも維持された。メカニズムとしてグリーン技術革新の促進と資金制約の緩和が示され、非国有企業・非重汚染企業・環境規制が厳しい地域で効果が大きい。

Lingli Qing, Xiang Ma, Eun‐Young Nam +1

中国のグリーンファイナンス・パイロット地区政策を準自然実験として用い、上場企業3,845社のパネルデータ（2010〜2023年）を段階的DIDで分析した研究。政策は企業の気候リスクを有意に緩和し、そのメカニズムとして資金制約の緩和とグリーン投資家の誘引が示唆される。効果は非重汚染企業や金融発展が進んだ地域でより顕著であり、政策当局にはグリーン金融インフラの拡充と地域特性に応じた規制設計を提言している。

蒋震, Qihang Yin

中国の省級パネルデータを用い、グリーンファイナンスがエネルギー転換と地域経済成長に及ぼす影響を空間スピルオーバー効果と閾値効果の観点から分析した実証研究。グリーンファイナンスの発展が近隣地域へ波及する効果や、一定の条件を超えると効果が変わる非線形性を検証している。地域間の政策設計や資金配分のあり方に示唆を与える。

Ali Nawaz, Cristi Marcel Spulbar, Meng Qin +1

本論文は、グリーンボンド価格が物理的なクリーンエネルギー出力の情報を反映しているかを、データセンター電力需要の急増を試金石に検証する。2011〜2026年の月次データを用いた時変パラメータVAR等により、グリーンボンドリターンが風力・太陽光出力から受ける情報は2019年半ばにほぼ消失し、その後回復していないことを示す。同時にリターンは財務環境に支配され、米国債利回りとクレジットスプレッドの説明力が7%から62%へ上昇した。AI時代にはデ…

Wanganusorn B.

タイのグリーンボンド市場を対象に、発行動態とリターン・リスク性能を分析し、発行量との関係を検証する実証研究。新興国グリーンボンド市場の資金調達機能と投資家リターンの両面を評価する点に特徴がある。

Uddin M.A.

グリーンファイナンス、政策不確実性、炭素市場のボラティリティの相互関係を時間周波数アプローチで分析した研究。炭素価格変動と政策リスクがグリーン金融市場に与える影響を周波数帯ごとに捉える点が特徴。要旨未取得のため詳細な知見は限定的。

Ming-Xin Ma, Ai-Hua Wang

中国の上海・深圳A株上場企業の2012〜2024年パネルデータを用い、グリーンファイナンス试点政策が企業ESGパフォーマンスに与える影響を段階的DIDで検証。政策はESGパフォーマンスを有意に改善し、中西部地域および非国有企業で効果がより強い。グリーン技術革新と資金制約の緩和が主要なメカニズムであることを示す。

Piotr A. Kowalski, Anna Nowak

本論文はグリーンファイナンスが持続可能な経済発展に果たす役割を、2010〜2023年の40カ国パネルデータで実証分析する。内生的成長理論と生態経済学に基づき、グリーンファイナンス10%増が長期的にSRDIを0.034ポイント押し上げること、グリーンボンド発行とR&DがSRDI成長に寄与することを示す。不均衡の約55%が毎年解消され、グリーンファイナンスのエコシステムが未整備な経済圏で効果がより強いことを明らかにした。

Adel Ahmed

本論文は、MENA地域の持続可能な海洋・沿岸開発を資金調達する手段としてブルースクーク（イスラム債）の可能性を検討する。シャリーア準拠の資金動員とブルー活動を結びつける「ブルースクーク・サステナブルファイナンス枠組み（BSSFF）」を提示し、持続可能な漁業、海洋再生可能エネルギー、港湾・海運、沿岸レジリエンス、ブルーカーボン生態系などを対象とする。信頼性の6要件（シャリーア整合性、ブルーエコノミー適格性、海洋特化ESG評価、金融構造、透…

Efe-Eyefia Oghenechoja, Clinton Emmanuela Nneka, Abdulgaffar Muhammad +5

欧州25カ国・アフリカ25カ国の2000〜2024年パネルデータを用い、グリーンファイナンスが再エネ消費を通じた低炭素移行とどう関連するかを検証。固定効果・System GMM・閾値回帰・XGBoostで分析し、グリーンファイナンスは一貫して正の関連を示した。資本配分効率性は有意でなく、制度の質は非線形に条件づける。国別の異質性が大きく、文脈依存の政策設計が必要と結論づける。

Shangfeng Song, Ailun Wang, Shuo Hu

中国のグリーンクレジット政策がエネルギー転換と雇用安定性に与える影響を、実証データと異質エージェントモデルで分析した研究。キャリア段階によって雇用への効果が異なる点を明らかにし、グリーン金融政策の社会経済的副作用を評価する視点を提供する。

Daiyi Liu, Dongsheng Xu, Yanran Hong +1

グリーンファイナンスの発展度と気候政策の不確実性という二つの制約が、地域間のエネルギー転換進捗の格差にどう影響するかを分析した研究。政策の不確実性が高い地域ではグリーンファイナンスの効果が減殺され、転換が遅れる可能性を示唆する。地域別の政策設計と金融支援の必要性を浮き彫りにする。

Keji Lu, Zhenyang Zhang, Liwei Jin

中国A株上場企業の2013〜2024年データを用い、自由貿易試験区の段階的設立を準自然実験として多期間DIDで分析した。試験区の設立は企業のグリーン転換を有意に促進し、資金制約の緩和と長期機関投資家の誘致が主要な経路であることを示す。さらに近隣都市への正のスピルオーバー効果も確認され、制度開放の環境便益と金融伝達メカニズムを明らかにした。

Anouk Levels

本論文はEUにおけるESG開示がグリーン投資への資金誘導に寄与するかを3つの研究で検証する。ユーロ圏のグリーンボンド市場分析では、投資家は外国債を保有するが国内債が利用可能になると国内選好が強まり、情報だけでは国境を越えた投資が持続しないことを示す。ESG開示は外国投資家の誘致に構造的な効果を持たない一方、資本アクセス改善の可能性も示唆される。

Rodrigo Freitas Cabanillas, Lidia Alexandra Gallardo Vera

エネルギー転換政策が国際投資保護条約上の投資に影響を与える場合の国家責任の範囲を、公正衡平待遇および間接収用の解釈から検討する法学的分析。国家責任は規制変更の有無だけでなく、投資家の正当な期待、エネルギー部門の規制文脈、措置の公共目的との相互作用に依存すると論じる。仲裁判断では伝統的保護基準の文脈的解釈が必要と結論づける。

Lukas Rischen, Achim Hagen

気候変動が貿易・バリューチェーンを通じて他国のソブリン調達条件へ波及する経路を、75カ国・2000〜2022年のパネルで推計した研究。気温異常1℃でソブリン格付が平均0.2ノッチ低下し、海外からの波及効果を無視すると気候リスクを約30%過小評価する。格付変化は調達コストを36bp押し上げ、うち11bpが波及由来と試算される。