論文・プレプリント

Shivam Azad, S. L. Tulasi Devi

本論文は、新興国市場においてグリーン株指数が市場ストレス時に従来の安全資産（金・国債）の代替となり得るかを検証する。グリーン指数は金・国債・石油・天然ガスと弱くレジーム依存的な関係を示す一方、S&Pグリーンボンド指数と強く持続的な連動を持つ。グリーンボンド市場からのスピルオーバーも確認され、グリーン重視のポートフォリオが従来資産より優れたリスク低減効果を持つことを示す。

null Aqsa Ramzan, null Muhammad Kashif Khurshid, null Faisal Yousaf +1

2015〜2024年の先進国12カ国パネル（120観測）を用い、グリーンファイナンス（GFI）、ICT、GDP、工業化、貿易開放性がCO2排出に与える影響をPCSEで推計。GFI・ICT・貿易開放性は排出を有意に抑制し、GDPと工業化は排出を増加させることを示した。グリーン金融拡大とデジタル化、責任ある貿易の促進が、経済・産業成長と炭素排出のデカップリングに有効であると結論づける。

Xiaoli Li, Yiliang Song, Baicun Shen

中国の高汚染A株企業1016社のMD&Aテキストから、LLMを用いた曖昧開示指数（GFIX）を構築。GFIXが高い企業は発表四半期の株価リターンが有意に低く、機関投資家保有もその後減少することを示す。曖昧な環境ナラティブは情報リスクのシグナルとして投資家に割り引かれ、環境規制の節目後にGFIXが上昇する点も確認。開示の検証可能性がグリーン移行リスクの価格形成を左右することを示唆する。

Leonard Tiopan Panjaitan

インドネシアのNZE2060達成に向け、持続可能な金融規制・グリーンジョブの能力ギャップ・銀行の気候リスクをシステム思考で統合分析した研究。216のKKNI認定グリーンジョブの大半がレベル5-6かつ横断的分野に集中する一方、銀行リスク管理のSKKNIはNGFS気候シナリオと明示的に連携していないことを示す。CI-LCRシミュレーションでは大手2行が複合気候流動性ストレス下で規制基準100%を下回る可能性を指摘。規制・人材・リスク管理を結…

Thi-Thu-Ngan Dinh, Manh Trung Phung, Van-Thi Dao

ベトナムの港湾企業316名のサーベイをPLS-SEMで分析し、グリーン金融戦略（GFS）がグリーン動的能力とステークホルダー圧力を、グリーンイノベーションとサステナビリティ開示を介して持続可能なパフォーマンスへ橋渡しすることを示す。イノベーションは環境・経済面で、開示は社会・経済面でより強く寄与する。グリーン金融を単なる資金調達手段ではなく組織的転換のアーキテクチャとして再定義する。

Ilkhom Abdullaevich Oripov

省エネ事業は回避支出によるキャッシュフロー創出という商業的困難を抱える。本研究は、独立した事後性能検証を条件に公的資本の放出を制御する取引レベルのブレンドファイナンス・ウォーターフォールを設計した。合成100単位プロジェクトで10%の性能連動公的トランシェを組み込むと、WACCが18.0%から11.0%に低下し、検証済み節約カバー率が1.23に向上することを示す。

Melikuzieva Dilrabo Mukhitdinovna

ウズベキスタンの移行経済を対象に、国家政策が銀行システムへ譲許的資金を誘導する経路を分析した研究。銀行はグリーン融資商品の創出主体ではなく、政策主導資金の伝達点として機能していると指摘する。国際資金と国内資金は競合ではなく補完関係にあり、再融資・補助金制度をグリーン融資基準に結びつける再現可能な枠組みを提示する。

Wei Zhang, Shuo Wang

グリーンボンド研究の系統的レビュー。書誌クラスタリングで資産価格・組織金融・生態学的実効性の3潮流に分類し、研究関心が投機的金融商品から真の脱炭素効果の検証へ移行したと指摘。グリーンウォッシング批判と認証タクソノミー統一の必要性を示し、エネルギー・金融の統合理論枠組みを提示する。

Jalalov, Mashkhurbek Gaybullo ugli

本論文はESG原則を銀行システムに戦略的に統合する意義を、機会・リスク・持続可能な発展の観点から概念的に検討する。ESGを単なる報告義務ではなく、ガバナンス、与信評価、ポートフォリオ管理、資本配分、リスク管理、戦略計画に組み込むべきだと論じる。グリーン・トランジション金融や国際資本アクセスの機会がある一方、データ制約、グリーンウォッシング、規制の分断、追加コンプライアンスコスト、重要セクターや脆弱な借り手の排除リスクを指摘する。

Wei Zhang, Xu Ting Xu Ting

本論文はグリーンボンド研究を体系的にレビューし、書誌計量クラスタリングで資産価格・組織金融・生態学的効果の3潮流に分類する。初期研究は投機的金融商品としての性格を重視したが、近年は実質的な炭素削減や再エネ導入への寄与、緑洗いの有無を問う方向へ移行している。両者を統合するエネルギー・金融理論の枠組みを提示し、内生性に対処する計量手法も整理する。

Yusuf Khalilov

持続可能金融がESG目標と金融システムをどう整合させるかを比較・統合的に分析した概説研究。先進国は規制基盤と制度能力で優位な一方、新興・低所得国は構造的制約によりESG統合の効果が限られると指摘する。データ制約や報告基準の分断が比較可能性を損なう課題を挙げ、開示枠組みの調和とグリーンボンド等の金融手法を政策提言として示す。

Lalitha Suddapally, P. Asifa Tazeem, P. Vanishree Sah +2

循環経済（CE）への移行における金融セクターの役割を論じた概説論文。グリーンボンドやサステナビリティ・リンク・ローン、インパクト投資が循環型ビジネスの拡大を支えると指摘する。一方で政策の分断や指標の標準化不足が普及の障壁であり、セクター間連携と循環プロジェクト専用の金融枠組みの必要性を訴える。

Cunpu Li, Na Han, Jinlong Li

中国のグリーンファイナンス改革・イノベーション・パイロットゾーンを地域基盤型環境金融政策として分析。SDG連動の都市レジリエンス指数を構築し、299都市・2010〜2023年のパネルデータで二方向固定効果とstacked DMLを適用。レジリエンスは約0.22標準偏差上昇し、財政科技支援・グリーンイノベーション・産業構造転換が媒介経路と示唆される。

Ahmed, Fatima, Bashir, Hassan

グリーンボンド、気候関連金融メカニズム、責任投資の三側面からサステナブルファイナンスの発展を整理したレビュー。グリーンボンドの財務特性は流動性・発行体の信頼性・認証・制度・投資家選好に左右されると指摘する。気候リスクは一般資産価格や銀行システムにも波及し、ESG格付間の不一致が戦略の有効性を複雑化する。発行額やESGスコアのみでは評価できず、信頼性ある環境情報と規制枠組みの相互作用が鍵だと結論づける。

(著者不明)

本論文は、新興・移行経済国における国家グリーンファイナンス・システムの形成課題を、文献・国際経験・ウズベキスタンの実践から分析する。法制度・制度的基盤を整理しつつ、システムを構成する各要素の発展が不均一であることを指摘。国家機関・金融メカニズム・資本源・市場インフラの協調的機能を確保する統合的アプローチの必要性を論じる。

Irin Nahar Maghnolia Shara, Monika Akter

本論文は、中小企業（SME）のグリーンファイナンス普及を巡る世界的な動向・促進要因・障壁をレビューする。コーポレートガバナンス、ステークホルダー関与、規制インセンティブが導入を後押しする一方、不明確な規制、厳格な担保要件、金融リテラシー不足、セクター別資金アクセスの制約が障壁となる。中国、パキスタン、マレーシア、インドネシア、ベトナム、米国、欧州の事例から、地域・業種間の導入格差と政策示唆を提示する。

Aziza Farmanova

環境・金融の不確実性が高まる中、持続可能な金融と経済レジリエンスの関係を概念的に整理した研究。グリーンボンド、トランジションボンド、サステナビリティ・リンク債などの金融手段が、気候緩和と経済安定の双方に寄与する経路を示す。適応能力（イノベーション・人的資本・技術）と制度の質・ガバナンスが長期的レジリエンスの鍵だと論じる。

Shukurullayev Davron Lutfullo o'g'li

ウズベキスタンのグリーンプロジェクト資金調達メカニズムを理論・実務両面から検討した論文。グリーンローン、グリーンボンド、PPP、ブレンドファイナンス、国際金融機関資金の活用可能性を分析し、資金源の多様化と民間投資誘致の方向性を示す。資本コスト最適化・リスク低減・デジタルモニタリングを統合した組織経済メカニズムの構築を提言する。

Samantha Raed

オマーンの持続可能な金融フレームワークを、Vision 2040と気候コミットメントへの整合の観点から分析した研究。グリーンボンドやサステナビリティ・リンク・ローンを通じ、太陽光・風力への投資誘導とGHG削減、NDC達成への貢献を示す。一方で規制の複雑さ、市場成熟度の不足、国有企業偏重、民間参加の弱さを課題として指摘し、UAE・ドイツ・スウェーデンとの比較から安定したインセンティブとガバナンスの重要性を論じる。

Diego Gustavo Toapanta-Cunalata

持続可能金融と金融リスクに関するScopus収録54件（2015–2026年）を対象に、計量書誌分析と自然言語処理（PCA・t-SNEによる意味クラスタリング、Zipfの法則検証）で文献構造を分析したレビュー。2021年以降に急拡大し年平均成長率20.8%、中国・英・伊・仏が主要地域。ESG・グリーンボンド・気候リスク・信用リスク・生物多様性が主要テーマだが、分野は依然集中・断片化し、リスクモデルへのサステナビリティ統合に方法論的課題が…